敦煌种业：先锋产能扩张业绩大增可期

　　先锋种子产能持续扩张，子公司盈利水平将大幅提升。2009年底，敦煌先锋种子公司(公司持股51%)3、4期项目建成投产，其种子加工产能和实际产量将分别达到2 .8万吨和1.8万吨，较08年翻番。2010年底，敦煌先锋公司产能还将提高25%。而之后的2-3年，产能还将在09年基础上翻番。

　　我们认为，敦煌先锋的主打品种先玉335集单粒播、高产、抗逆、抗倒伏等多种特性于一身，竞争优势很明显，且自2007年上市以来持续旺销，很有可能替代郑单958成为玉米种子市场的领军品种，销售将不成问题。

　　我们看好先锋公司优秀的营销定价能力和粮价中长期上涨所催生的种子提价预期，但也未忽视因产能大幅扩张所带来的供给压力以及因其他品种跟上所产生的竞争压力。综合考虑，我们认为2009、2010年先玉335市场售价有望提升10%、5%左右至24元/公斤和26元/公斤，同时假设公司维持目前毛利和净利水平不变，据此估算出，敦煌先锋公司2009、2010年净利润将分别达到1.55亿元和2.73亿元，对应贡献母公司净利润分别为0.79亿元和1.39亿元左右。　　　(太平洋证券 程晓东)

　　绿大地：值得长期看好的苗木公司

　　核心竞争力突出。公司的核心竞争力体现在(1)成活率达95%的培育栽培技术。(2)规模较大的苗木基地。(3)能够为客户提供大批量、多规模、多品种、一致性好的苗木产品。

　　行业空间较大。随着云南经济的发展、城市化进程加快，市政绿化工程仍有较大的需求。2007年云南省启动“七彩云南保护行动”和“新昆明”的城市群建设，也拉动对绿化苗木的需求。目前行业产销两旺，60%的绿化苗木仍需从省外进口。

　　一体化服务提升盈利能力。公司拥有自己的熟苗培育基地，能够为客户大批量提供高品质的绿化苗木。同时公司拥有城市园林绿化施工一级资质及城市园林绿化设计二级资质，能够为客户提供绿化工程的设计和施工，满足客户一站式采购需求，工程业务与苗木业务协同发展。　　　　　(财富证券 邹湘娟)

　　国投中鲁：浓缩苹果汁价格持续看涨

　　预计09/10榨季行业产量仅为65万吨。由于加工果产量下降和开工率不足，预计09/10榨季我国浓缩苹果汁产量将下降至65万吨，对应07/08、08/09榨季产量分别为115、79万吨，减产明显。

　　出口价格回暖。2009年10月我国浓缩苹果汁出口价格约为800美元/吨，目前行业合约签订价格区间在850-900美元/吨，签单率在50%左右，出口价格回暖趋势明确。

　　(兴业证券 赵钦 郭锐)

　　登海种业：超级玉米明年放量

　　超级玉米问世，将帮助公司再创辉煌。“超级玉米”是国家“十一五”科技支撑计划的重点项目，国家分批拨付科研经费3746万元，企业自筹5000万元。目前，公司已研发出超试1-11号，其中超试系列登海661、662、701已获山东省审定，分别是“超试1号”“超试2号”“超试4号”，可以在山东境内销售；登海662、701获得河南省审定。更值得关注的是，超级玉米登海662、登海3769，今年8月通过国家审定，这意味着全国的销售市场已经打开。

　　超级玉米具有亩产水平高、抗倒伏、抗病性能力等优点，尤其是高产特点明显。公司的“超试1号”试产最高水平达到1402.86公斤/亩。目前在大田的试产中，稳产900公司/亩，高产1000公斤/亩，而郑单958、先玉335等品种的亩产只有600-700公斤。近年来登海种业母公司盈利主要依靠与美国先锋合资子公司的投资收益，超级玉米的成功将提升公司产品竞争力，公司业绩有望产生转折，再创辉煌。

　　超级玉米销售有望2010年放量。超级玉米在技术水平上已经达到行业领先，在销售上公司已经为超级玉米做了积极的准备。公司已经开始尝试新的销售渠道，为了应对种子销售市场地方政府保护以及干预色彩浓重的现象，公司适度调整了以往“重研发、不重销售”的姿态，加大了对各地政府渠道的营销力度，这对提高公司种子的市场占有率帮助很大。

　　(齐鲁证券 傅苏)