A s governm ent debt ①soars，you have to pinchyourself to rem em ber that only 10 years ago investorsw orried that

　　western government bond m arkets w ereshrinking so fast that they m ight disappear.

　　There waseven talk that triple②A A A rated corporate bondsw ouldeventuallyreplace 

　　Treasuries as global debtbenchm arks. Indeed n2000net global issuance of government

　　debt was a m ere $250bn.This year alonethe 

　　U K w ill issue a thirdm ore thanthat;Eurozonegovernm ents alm ost six tim es as m uch.

　　It has beenanopenquestionhow longthiscancontinue before investors goonstrike，risingindebtedness saps econom ic grow th，andinflationtakes off. But now，③from the ④econom istsw how rotethebookontheim pact of financialcrises onpublicfinances，com es asuggestedansw er-anda w arning.

　　A fter exam ining the record of 44 countries form ore than 200 years，K enneth Rogoff，form er In-ternationalM onetary Fund chief econom ist，and Car-m en Reinhart，a colleague，found little link betweenrisingpublic debt andhigher inflationindevelopedcountries. 

　　That should⑤soothe the inflation anxietyofsom e investors.They also found little 

　　relationship be-tween debt and econom ic growth-so long as gross public debt stayed under 90 per cent of gross dom esticproduct. 

　　That gets the U Sand the U K，with debtto G DPratios of 84 per cent and 72 respectively，⑥off the hook for now .

　　But w hendebt rises above that level，av-erage grow thdrops byas m uchas 2percentagepoints. M oreover，such high levelsof debtw ere usuallyonlyreachedduringbigw ars. T hisdebt build-up，bycontrast，is inatim eofrelativepeace.U sethelatest IM F projectionsand Washington hasonly

　　a yearbeforeitbreachesthe90 percentdangerm ark andneeds toreholster its chequebook;

　　Londonatbest tw o.

　　译文梗概

　　美英政府债务逼近“警戒水平”

　　随着政府债务激增，你得掐一下自己才会记起：就在10年前，投资者还担心西方政府债券市场萎缩得太快，有可能会荡然无存。美国曾考虑是否应取消30年期国债。甚至曾有传言称，A A A级公司债最终将取代美国国债成为全球债务基准。事实上，2000年全球政府债务净发行额只有2500亿美元。仅在今年，英国的发行额就将比这多出1/3；欧元区政府的发行额几乎是它的6倍。

　　在投资者抵制债市、高涨的债务负担拖累经济增长及通胀走高之前，上述局面能维持多久？这个问题始终没有得到解答。不过，著书阐述金融危机对公共财政影响的经济学家，如今提出了一个暗示性的答案和一项警告。

　　考查了44个国家200年间的记录后，国际货币基金组织(IM F)前首席经济学家肯尼思·罗格夫(K ennethR ogoff)和同事卡门·莱因哈特(C ar-m enR einhart)发现，在发达国家，政府债务增加与通胀上升之间几乎没有联系。一些投资者对通胀的忧虑应该会因此得到缓解。二人还发现，只要政府债务总额与国内生产总值(G D P)的比例保持在90%以下，债务与经济增长之间没有什么关系。这使美国与英国暂时脱离了险境———两国债务与G D P的比例分别为84%和72%。

　　然而，当债务负担超过上述水平时，平均经济增幅就会下降最多两个百分点。此外，如此高的债务水平过去通常只出现在大战时期。相反，当前的债务增长却出现在相对和平的时期。根据IM F的最新预测，只要再过一年，华盛顿的债务比例就会突破90%的“警戒水平”，因此必须着手重整本国财政；留给伦敦的时间则最多只有两年。　　　　　 (文章来源：FT中文网)

　　点评

　　①Soar，意为rise /increasesw iftly orpow erfully，“猛增”，与本句中的shrink形成对照，shrink意为decrease insize/scale/value，etc.“(规模或者价值等方面的)萎缩”

　　②A A A，top rating for bonds of the highestquality aw arded by the m ain rating agencies：Stan-dard &　Poor‘s，M oody’s and FitchIBCA .给予优质债券的最高评级。由标准普尔、穆迪和惠誉国际等主要评级机构评定。

　　③划线部分为状语前置引起的倒装结构，正常语序应该为：A suggested answer-and a warning，com esfrom the econom ists who wrote the book on the im -pact offinancialcrises on public finances.

　　④econom ists其后紧接一个限制性定语从句，由于先行词为人且作主语，所以引导词用w ho.

　　⑤soothe，意为torelieve or assuage(painorlonging)，“减缓(疼痛、不安等)”，在此是减缓通胀引发的投资者的担忧。

　　⑥off thehook本意为脱离挂钩，hook在此寓意即为下一段中的danger m ark，“警戒水平”。　　　　　　　　　(曾德金)