三一重工(600031)：技术优势引领高增长

　　公司近日公布的年报显示，公司2010年收入339亿元，同比增长78%，净利56亿元，同比增长112%。分配方案为每10股送红股5股，派发现金红利0.6元(含税)。

　　国都证券点评称：

　　随着我国城镇化率继续稳步推进，工程机械行业销售火爆，三一重工2010年收入保持快速增长。其中混凝土机械销售额达178亿元，同比增长88%，远高于行业10%的 增 幅 。 挖 掘 机 销 售 过 万台，同比增长109%，占销售收入的19%，成为公司的第二大产品。汽车起重机、路机产品销售分别同比增长89%和87%，合计占收入的12%。业绩显示，公司通过提升研发能力与竞争力，在重机装配等领域已成为全球领先者，在原有优势行业及新进入行业均取得良好销售业绩。

　　公司毛利率相对于2009年提升了3.31个百分点，主要由于公司加强产业链建设，油缸、液压系统、减速机、驾驶室、回转支撑、自制底盘、高强钢板等核心零部件研发取得重大突破，部分已实现量产。汽车起重机及挖掘机毛利率分别提升了9 .38、7 .84个百分点。随着起重机、挖掘机产能进一步扩大，毛利率水平有望进一步提升。

　　国都证券预计公司2011—2013年的E PS分别为1 .77元、2.32元和2.9元，对应3月18日收盘价PE在16倍、12倍和10倍，维持强烈推荐-A评级。

　　山推股份(000680)：水利投资拉高业绩

　　国泰君安证券日前对山推股份进行调研，认为公司超过90%的业绩与推土机和挖掘机直接或间接相关；相比其他工程机械，公司最受益水利投资，而且目前估值明显低于同类公司及整个机械行业，目标价32元。

　　国泰君安证券点评称：

　　公司是山东重工集团下属唯一的工程机械上市平台，主要生产推土机、工程机械配件和混凝土机械，并代销合资公司小松山推生产的挖掘机。未来公司有望受益水利投资力度加大。

　　未来10年水利投资额4万亿是过去10年的3 .9倍，2011年水利投资4000亿是2010年的2倍。水利投资对挖掘机、推土机需求的拉动作用明显，水利施工主要需要挖掘机和推土机。经测算，2011年2000亿水利投资增量可带动挖掘机、推土机销量分别增长17%、14%左右，预计2011年挖掘 机 、 推 土 机 行 业 增 速 分 别 为5 0 %、4 0 %左 右 。 预 计 公 司2010—2012年E PS分别为1 .1元、1 .8元和2 .6元，维持“增持”评级。

　　航空动力(600893)：资产整合值得期待

　　公司近日公布的2010年报称，公司全年营业收入60 .85亿元，营业成本58 .35亿元，分别同比增长18.71%和19.74%，实现每股收益0.38元。

　　中航证券点评称：

　　目前我国三代机的升级替换带动所配置航空发动机“太行”的批量供应。2010年“太行”发动机生产厂商沈阳黎明销售收入突破百亿，相较2009年收入66亿元大幅增长166%，同期公司对于集团系统内公司销售收入18.3亿元，较2009年增长213.53%。公司作为“太行”航空发动机关键部件供应商，航空发动机零部件增长明显受益于沈阳黎明业务增长。

　　公司作为中航发动机板块主机业务唯一上市平台，2011年优质整 机 资 源 将 进 一 步 得 到 整 合 。2010公司对于集团下航空发动机资产整合未包括沈阳黎明、东安公司以及成发公司等3家航空发动机整机资产，其中沈阳黎明作为三代机“太行”发动机整机的生产商，2010年销售收入实现过百亿，预计净利润超过3亿元，优质整机资产的注入将直接增厚公司业绩。

　　考虑到“国内军备升级、民航业发展带给公司广阔成长空间，航空发动机作为高端装备制造的核心板块受益于国家新产业政策支持；沈阳黎明等优质航空整机资产后续注入值得期待”，维持“买入”投资评级。　　　　　(方烨)