金隅股份：受益保障房 盈利能力强

　　6月17日，国泰君安证券组织多家机构与公司相关领导进行了充分交流。该券商点评称：

　　公司水泥业务状况良好，前期北京地区水泥价格上涨后回调原因是河北小水泥企业渗入。不过可明确的是，目前华北地区水泥价格不算高，上涨趋势会越来越明朗。

　　目前京津都不允许在建新产能，随着冀东与金隅市场占有率进一步提升，我们可预期明年价格联盟效应应该比今年强，价格弹性明年将更大。

　　保障房建设将在8-10月进入高峰期，北京将扮演建设进程领导者角色。今年北京地区20万套保障房建设任务必定完成，甚至有可能超预期完成总量任务及提前完成时间安排，同时北京政府将进一步通过多种途径提高企业参与保障房热情。

　　公司保障房开发用地来自大量的自有工业用地，成本低廉，含一级开发的保障房项目毛利率高达20%以上。2010年公司保障房结转面积同增299%，预售面积同增611%。

　　保障房建设同时拉动公司水泥需求，公司产能所在地区2011年保障房建设目标合计达到267万套，可拉动超过2500万吨水泥需求。同时公司京津等地区商品房销售良好，去库存压力不大；新型建材稳步发展，一体化产业链提升盈利能力。

　　预计公司2011-2012年EPS分别为1.11元、1.48元，建议“增持”，目标价18.8元。

　　河北钢铁：增发和可转债带来机会

　　兴业证券点评称，尽管公司始终会将完成邯宝增发作为首要诉求，但通过对唐钢转债的分析等综合判断，我们认为公司仍有很强意愿推动可转债顺利提前转股。如果推动可转债提前转股是一个大概率事件，这一诉求将会对未来正股价格总体产生较为积极的影响。

　　由于目前转股价格和正股价相差过大(即使考虑邯宝增发后的被动下调)，公司可能主动向下修正转股价格，我们认为目前股价是一个比较好的底部价位，但放到增发完成后调整的概率更大。

　　转股价下调对正股利空，为触发提前转债赎回条款，公司股价需高于转股价30%。由于公司未来仍将陆续注入宣钢舞钢等资产，同时市场对铁矿石注入也有较强预期，公司有可能会通过铁矿石资产注入综合解决包括可转债转股、其他资产整体上市等问题。

　　目前公司股价具有较好的安全边际。为顺利保障邯宝增发以及后续资本运作，公司有动力通过优质资产注入或业绩提升等方式释放利好，我们上调公司评级为“强烈推荐”。预计2011-2013年公司基本EPS分别为0.32元、0.43元和0.56元。