陈九霖：警惕欧美经济困境的蝴蝶效应

　　全球经济步入衰退的可能性正在迅速增加，或者说，由美国主权信用评级下调所引发的全球经济“蝴蝶效应”将持续一段时间。

　　我们不妨设想一下此次欧美国家主权信用危机(或称“欧美国家经济困境”、“欧美债务危机”)的严重后果。欧美发达国家形成的巨额负债，就像建在高山上的水库一样，对下游实体经济产生了巨大的压力。债务需要还本付息，而且，又天生地具有不稳定性。当债务的水位不断上升时，最脆弱的部分将首先被压垮，这就必然导致严重溃坝决堤事件的发生。

　　欧美债务危机本质上是经济基本面发生了问题，且已殃及全球股市。虽然中国经济基本面尚未产生“症状”，但这种“蝴蝶效应”并未放过中国股市甚至会影响整体经济的发展，我国必须对此予以警惕。

　　金岩石：微博 两巨头分水岭

　　无论看公司的营业收入，还是看每股盈利，搜狐的业绩都远远超过新浪，但是新浪的市值居然会比搜狐高出近50%！显而易见，新浪市值的高溢价主要来源于新浪的微博估值，虽然至今还没有找到盈利模式，但已经有人给出了28～40亿美元的估值。

　　但无可否认的事实是：微博是赔本赚吆喝，跑量不赚钱，何时才能盈利谁也不知道！因此，无论从什么角度看微博估值，这都是一种非盈利性估值。那么，微博的盈利模式究竟会在哪里呢？

　　微博的创新性溢价不仅在于其网络价值的提升，更重要的是微博平台经营着人的欲望，也会像腾讯的盈利模式一样让参与者产生上瘾行为，从而创造非理性的消费冲动。

　　资本市场对企业的创新性溢价有特殊的偏好，特别是对于未被量化的预期有更大的想象空间，一旦企业的市值增长被解读为非盈利性的经营活动，预期收入的不确定性反而会提升企业的风险溢价，从而使看似不合理的估值成为企业的创新性溢价，并以此鼓励着企业家的创新。

　　非盈利性估值的客观存在，直接说明了现代企业的双重利益导向和商业模式，利润最大化和预期商品化分别代表着资本家和企业家的两种偏好，利润和市值也分别代表着企业的两种价值。一旦企业家及其团队的利益更多通过企业上市后的市值增长来实现，资本市场的创新性溢价就会成为激励企业家持续创新的动力之一，而企业家的创新是社会进步与发展的原动力。

　　清议：高失业率迫使美国经济政策向左转

　　更少的赋税、更少的赤字、更少的货币扩张，曾经是罗纳德·里根竞选总统时提出的经济政策纲领。经济学家大都将里根上台执政的1980年看作是美国经济政策向右转的开始。直到今天，共和党依然坚持这一纲领。然而，被标榜为“皆大欢喜”的里根经济学，执行结果却并不理想。减税和削减开支并没有让美国人皆大欢喜，年度失业率总体保持在战后最高水平。

　　目前的情况是，美国的通胀水平只有1992年的一半，而失业率却比那时的7.4%高得多，并且越来越迫近经济萧条。这显然没有给共和党“更少”的政策主张留下多少回旋余地。

　　奥巴马9月19号宣布一项提议，其中将包括1.5万亿美元的税收收入，通过撤销于布什时代通过的为富人减税政策，以便在未来10年间对收入超过25万美元的富人征收8000亿美元税收；该计划还将对富裕申报者免税额设定限制，结束对某些公司的优惠及对石油和天然气公司的补贴等等。这应当是奥巴马总统在遭遇一系列挫折之后再度坚持经济政策向左转的标志。

　　奥巴马转向更多赋税来增加税收收入，其目的是增加政府开支以降低失业率。失业率与通胀率一向是左右美国经济政策的两个首要因素。在通胀尚不是一个主要问题的情况下，降低失业率便成了当前政策的惟一选项。有理由相信美国经济政策将继续向左转。

　　郎咸平：房价为什么打不下去

　　面对怎么打也打不下去的房价，政府推出了保障房。2011年计划要完成1000万套保障房建设，而且给各省市也都下了“军令状”，任务完成情况将纳入对地方政府的考核。

　　2009年全国计划保障性住房建设规模是260万套，2010年是580万套，2011年是1000万套，我们把这三年数据加一起得出的结果是1840万套。按这个数字计算的话，应该是平均每10个家庭中有一套保障房。

　　那么保障房建设现在究竟是怎样一个状况呢？具体到地方，2010年深圳规划的是16.9万套，结果完成了2万套，完成计划的十分之一多点；上海呢，规划的是从2008年到2012年，累计推出30万套。结果也就是完成3万套左右，也是差不多完成了十分之一。如果深圳跟上海都只是完成十分之一的话，我相信其他地方会更差。

　　我们现在的房地产市场为什么这么乱？就是因为搞房地产的商人都抱有一种投机的心理。开发商为什么囤地？因为他们在赌，跟政府赌，赌的是保障房的建设究竟能不能落实，或者能不能持续搞下去。所以说，要想有一个健康的房地产市场，就要让开发商在开发一个小区的时候，必须保证一定面积的廉租房，并且严格执行，如果你开发商不承担这个责任，你就拿不到地。这个措施一旦形成规矩，就不会再出现囤地和捂盘惜售的现象了。