实际上，在离岸远期市场，从10月开始，美元兑人民币N D F与国内中间价连续多个交易日倒挂，种种迹象表明，重启汇改以来人民币对美元持续升值的现象已减缓。

　　华 创 证 券 宏 观 分 析 师 高 利 表示 ， 房 地 产 投 资 和 外 部 需 求 的 下滑，中国经济正在下行通道中继续滑落。虽然政策的微调正在积极发生，但目前的力度难以阻止经济的趋势性下滑，国际资本市场对中国的投资热情正在降低。

　　对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰在接受《经济参考报》记者采访时表示，此次外汇占款负增长也是美元流动性紧张的体现。从9月底至10月初，欧美债务危机蔓延，全球金融市场动荡，全球资金回流美元和美元资产的趋势明显。在多个交易日，美元都是开盘后在盘中冲高，这意味着全球对美元的需 求 量 很 大 。 而 对 中 国 的 企 业 来说，为了平仓手上到期的美元头寸也需要大量美元，因此，10月央行在市场上很可能是净投放外汇。

　　值得注意的是，外汇占款的负增长，也给予了货币政策更多的操作空间。丁志杰指出，外汇占款负增长在他看来是个好事情，可以由此看出外汇储备的增长是可逆的，而这种下降对控制由此造成的国内信贷规模增长和基础货币供应扩张也是有益的。

　　赵庆明也说，央行外汇占款少增、不增甚至净减少，从央行货币政策操作角度看是求之不得的事。过去几年央行发行央票、不断上调存款准备金率，主要是为了对冲外汇占款，保持流动性的相对稳定。如果外汇占款持续减少，央行就存在下调存款准备金率的可能。

　　而兴业银行首席经济学家鲁政委接受记者采访时表示，总体看，货币条件并不会因为外汇占款的减少而发生大的变化，年底前不会下调存款准备金率，年内仍是诸如略微增加信贷额度、调整动态差别准备金率参数、减少公开市场回笼量为主的“微调”。

　　这也印证了央行在日前发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》中的表态，央行表示，健全宏观审慎政策框架，把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎管理结合起来，并根据金融机构稳健经营状况和信贷政策执行情况对有关参数进行适度调整，继续实施差别准备金动态调整措施，引导并激励金融机构自我保持稳健和调整信贷投放，提升风险防范能力。