1月31日中国上市公司市值管理研究中心在京发布的《2012年中国A股市值年度报告》指出，A股市值规模与估值水平在2012年经历了双双触底后，于年底企稳回升。

　　股东增持创近年新高 民营企业显活力

　　报告显示，2012年A股总市值和估值水平皆在11月末跌至全年最低水平，市值规模跌破20万亿大关——— 19.81万亿元，估值水平创下20年新低———平均市盈率11.61倍。12月，随着多项经济指标的逐步企稳，加上对新的政治周期和改革周期的良好预期，投资者信心改善，A股市场迎来反弹行情。年末，A股总市值定格在22 .91万亿元，较上年增长1.55万亿元，增幅为7.25%。

　　从A股市场结构来看，不同所有制、行业和市场板块的上市公司市值表现各有千秋。民营企业显示出较为强劲的活力，1373家民营上市公司市值总量为53896亿元，较2011年增长10.81%，平均市盈率水平较2011年回升了23.47%，达30.62倍，其估值水平回升幅度和市值规模增长幅度均超过中央国企和地方国企；周期性行业与非周期性行业市值增幅差别突出，前者市值增幅明显低于市场平均水平，后者市值则大幅增长；创业板市值占比增速放缓，深圳主板虽未增容，但市值占比不降反升；大市值地区表现落后，中西部地区市值活力明显落后沿海地区。

　　面对2012年低估的企业价值，报告发现，上市公司市值管理的主动性和优化治理的自觉性进一步升级。上市公司主要股东的增持行动压倒了减持冲动，股东增持数量创近年最高水平；并购重组再掀热潮，637家上市公司发布并购重组公告，涉及金额1845.40亿元；信息披露合规性提高，自主性信息披露崭露头角；投资者关系管理与媒介关系管理的重要性逾益突出；上市公司将低估值市场环境作为理顺激励机制、激发创造活力的难得机会，股权激励开始走进越来越多的企业。

　　估值水平将回归合理区间成长性缺失中小公司市值将回落

　　在展望新一年的发展趋势时，报告预测，2013年A股市值将呈趋稳回升之势，估值水平有望进一步回归合理区间。A股总市值将在以大盘蓝筹股为首的低估值群体推动下稳步回升，而部分成长性缺失的高估值中小公司市值将面临进一步回落。

　　报告指出，2012年A股上市公司的平均市值规模止跌企稳。从平均市值的绝对数值来看，92.67亿元的平均市值比2011年的92 .18亿元微增了0 .53%，从而结束了相比过去两年里的连续缩水。2010年和2011年A股平均市值分别由2009年的143.09亿元跌至129.07亿元，再跌到92.18亿元。从上市公司规模结构结构来看，高于平均市值规模的大市值公司比重持续下降，2012年降至14.77%，较2010年的17.25%和2011年的15.19%分别下降14.39个百分点和2.81个百分点。

　　与2011年存量上市公司市值负增长形成对照的是，2012年存量上市公司和新上市公司一样，也为A股总市值的增长贡献了正能量。报告说，截止到2012年底，2317家存量上市公司市值总额为22.31万 亿 元 ，比 一 年 前 增 长 了9547 .48亿 元 ，涨 幅4.47%。在2012年增长的15491.08亿元总市值中，存量上市公司贡献了61.63%，而当年的155家新上市公司贡献了5943.60亿元，占38.37%。存量市值增长成为2012年A股市值增长的主要源泉。

　　从市值规模的结构分布来看，A股公司家数占比呈现出明显的金字塔形结构，塔基是中小市值规模公司，数量庞大；塔顶是大市值规模公司，数量稀少。然而，创造A股市值规模的主力军恰是位于金字塔顶端的那些大市值公司。截止到2012年底，50亿元以下规模的中小上市公司数量有1734家，占A股公司总数的70 .15%，但他们创造的市值规模仅为41807.85亿元，不及A股总市值的20%；100亿元以上规模的公司数量仅328家，占比不足15%，而他们创造的市值规模高达158753.60亿元，接近总市值的70%。

　　从上市公司估值分布来看，A股公司家数占比呈现出橄榄形结构，即中部市盈率在20～40倍的公司数量居多，两端市盈率越高和市盈率越低甚至亏损的公司数量越少。然而，低估值公司成为A股市值规模推升的主力，高估值公司市值规模占比却较小。2012年，市盈率在20～40倍的公司家数有841家，家数占比高达34.02%，但他们创造的市值规模仅为49763.17亿元，不足总市值的22%；市盈率在20倍以下的公司家数仅478家，家数占比不足20%，但他们的市值规模却高达125369.39亿元，占总市值的54.73%。此外，过分高估的上市公司家数占比和市值规模都较小，市盈率在100倍以上的公司家数，家数占比仅11.69%，市值规模为10067.59亿元，仅占比总市值的4.39%。

　　十强公司市值近6万亿中石油、工行市值负增长

　　从市值排名来看，2011年排名前十的公司在2012年依然保持了前十强的实力。十强公司市值总和为59725.84亿元，占A股总市值的26.07%。相比2011年，十强排名中仅中国人寿和中国神华发生了位次的调换，中国人寿以21.32%的增幅从2011年的3673.27亿元增至2012年的4456.24亿元，排名由原来的第七位上升至第六位；而中国神华则仅以0.08%微弱增幅从2011年的4177.18亿元增至2012年的4180.48亿元，排名由原来的第六位跌至第七位。值得注意的是，市值超万亿的中国石油和工商银行在2012年出现了负增长。中国石油从2011年的15771.21亿元跌至2012年的14637.76亿元，跌幅达7.19%；工商银行则从2011年的11120.77亿元跌至2012年的10894.88亿元，跌幅达2.03%。

　　另外，从所有制结构来看，2012年十强市值公司中，央企有7家，无实际控制人的公司有2家，地方国企有1家，民企为空白。从行业结构来看，2012年十强市值公司中，金融、保险行业占6家，采掘业占3家，食品、饮料行业仅占1家。