一系列稳增长政策出台，地方政府也把下半年稳增长重点放在稳投资上，但由于今年以来工业投资增速快速下降，我国固定资产投资减速趋势仍在继续。综合多方预测，1至7月固定资产投资同比增速或降至20%左右，甚至跌破这一关口。

    降速

    固定资产投资增速下行逼近20%

    7月固定资产累计投资预测大都在20%左右。有预测认为，累计投资增速甚至可能降至19.9%。

    海通证券预计7月固定资产投资累计增速19.9%，投资继续分化。海通证券宏观分析师周霞表示，产能过剩和调控，抑制制造业和地产投资扩张，价格下跌导致补库存无望，监管加强带来资金约束基建投资。总体看，7月固定资产投资单月增速将小幅下滑，累计增速略有下降。

    日信证券首席宏观研究员陈乐天也表示，二季度数据显示，产能过剩对制造业投资的抑制愈发显著，去年基础设施投资的政策效应明显弱化。虽近期政府开始强调稳增长，将进行局部投资刺激，但短期内投资下滑趋势不会改变。预计1月至7月固定资产投资增速19.9%，较1月至6月回落0.2个百分点。

    也有预测认为投资增速能继续保持在20%以上。

    交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟对《经济参考报》记者说，6月制造业采购经理人指数(PM I)回落接近临界值、制造业企业利润增速回落，7月生产者价格指数(PPI)环比仍为负值，预计制造业投资增速仍有下滑；6月房地产新开工面积增速小幅回升，7月住宅成交继续回落、土地成交面积略有增加，资金面偏紧，预计房地产投资增速略有下降；7月钢材价格有所回升、挖掘机销量平稳，第一期铁道债发行意味着资金面利好，预计基建投资增速加快；其他行业投资增速可能受政策预期影响基本企稳。7月中长期信贷增量小幅上升。综合预计1月至7月累计同比增速与1月至6月基本持平，约20.1%。

    申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为，受年初以来商品房销售大幅增加影响，预计7月房地产投资仍处在较高水平；而基础设施投资增速受基数影响将小幅回落，预计7月固定资产投资累计增速为20.1%。

    背景

    工业投资增速大幅回落

    多年以来，20%都被看作是投资增速下限。今年以来，我国固定资产投资同比增速一路下滑，甚至可能跌破20%，这与今年以来工业投资的大幅回落关系显著。国家统计局公布的数据显示，今年前5个月全国工业投资5.57万亿元，增长16.4%。与去年同期相比，下滑了7.4个百分点。

    在宏观经济形势日趋复杂的背景下，我国工业投资增速在上半年回落幅度扩大，下滑趋势呈现“东缓、中快、西急”的特点。从地区分布看，中西部工业投资增速比东部下滑速度更快。今年前5个月，东部从21%左右的增速下滑到14.3%，中部从29.7%下滑到21%，西部从26%下滑到15.2%。具体来看，广东工业投资增速仅有7.3%，比去年下降了5.9个百分点；湖北工业投资增速为24.3%，比去年下降了14.8个百分点；江苏工业投资增速为10.4%，比去年下降了8.2个百分点；贵州工业投资增速更是从去年的26.2%下降到一20.6%。

    正在开展“工业倍增”计划的武汉今年工业投资从接近60%的增速下滑到38.8%。当地发改委人士介绍说，“东部从2008年开始进行产业结构升级，落后产能、过剩产能向中西部转移。这可能是在这次经济下行过程中，东部情况好于中西部的原因。”

    《经济参考报》记者在调研中发现，不少企业因前期效益下滑，已经没有能力进行再投资。比如在福建造船基地福安市“生存”是84家船舶制造和修理企业要解决的首要问题。福安市船舶行业协会秘书长林瑞金告诉记者，得益于企业调整产品结构、当地政府加大税收政策扶持力度等因素，今年福安船舶工业企业订单情况有所回暖“但利润薄得像纸片一样，目前只能维持工厂运转。”民生银行泉州分行行长许宏图介绍说，今年以来，泉州地区小微企业贷款意愿下降，下降幅度在20%左右。

    赛迪智库工业经济研究所所长文芳说，工业投资占到固定资产投资的40%。尽管经济增长不能过度依赖投资驱动，但稳增长还是需要保持一定的投资强度，尤其结构调整、产业升级都需要资金保障。市场一旦形成悲观情绪，投资增速可能加速下滑。

    研判

    下半年投资增速或回升

    尽管当前稳投资工作压力不小，但展望下半年，多数专家依然表示谨慎乐观。

    “固定资本形成总额增速可能会有所回升，这主要基于两方面判断。”北京大学副校长刘伟对《经济参考报》记者说，一是基础设施投资增速可能会有所回升。2012年，我国基础设施投资经历了降幅逐月收窄和增幅逐月上升的过程，特别是铁路投资由1月至2月下降44 .4%，转变为1月至12月增长2.4%。估计2013年基础设施投资增速可能会比2012年有所回升。二是房地产开发投资增速可能会有所回升。刘伟表示，受房地产市场调控政策影响，从2009年12月开始，商品房销售面积累计增速呈回落走势，2012年年初到达谷底，但2012年以来逐渐呈回升走势。1月至2月，商品房销售面积同比下降14.0%，随后降幅逐月收窄，1至11月份转为正增长2.4%，全年增长1.8%。2013年商品房销售面积增速可能会继续回升。2008年以来，商品房销售面积增速走势对房地产开发投资增速走势具有重要影响，因此商品房销售面积增速的回升会拉动房地产开发投资增速回升。

    唐建伟认为，虽然担心房地产泡沫及地方债务风险问题，但考虑到经济下行的压力较大，已不大可能进一步收紧房地产与融资平台政策，加上前期大量资金流入，预计年内房地产及基础设施投资方面仍可能保持较高增速。他预计2013年固定资产投资增速约为20.4%左右，略低于去年。

    招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩说，7月以来的稳增长政策缓和了此前市场的悲观情绪，棚户区改造、铁路投资、城市基础设施建设都是稳增长的重要手段，并且7月30日召开的政治局会议强调“保持合理投资增长”。这都有利于投资增速的稳定。

    警醒

    地方“超常规”招商引资冲动难抑

    从近期各省对下半年经济工作的部署来看，投资拉动再次成为部分地方政府稳增长的主要选择。相关人士提醒，需防止地方政府“有形之手”过度干预微观经济。

    《经济参考报》记者了解到，今年以来，为了以投资拉动经济增速，一些地方政府出台各种“超常规”招商计划，甚至将招商任务是否完成与干部考核任用挂钩，部分基层干部招商工作也陷入“饥不择食”的境地。安徽某市今年3月起开展招商引资“百日竞赛”“百日攻坚”“百日冲刺”行动，要求行动期间，市4个领导班子确保1/3以上的时间和精力用于招商引资，各招商单位主要负责人确保l/2以上的时间和精力用于招商引资。山西某城对全市各区的招商引资签约项目情况按月度进行排名。

    今年5月，兰州出台相关办法，除不可抗拒因素外，未完成招商引资任务的干部，要给予组织处理或党政纪处分。中部省份的一个地市，今年前5个月工业投资增速严重下滑。据该市发改局局长介绍，今年市里提出“全民抓招商”，成立了10个产业链招商分局和59个招商小分队，还出台了《责任目标考核》和《促进投资增长的意见》两个专项文件。

    专家认为，越是在经济下行压力下，地方政府越容易产生干预市场的冲动。特别是近期国务院密集取消和下放一批行政审批事项，加紧落实简政放权，更需防止地方政府集中释放长期被压抑的审批冲动，造成新的重复建设和产能过剩风险，建议从制度上规范政府行为。首先，建立经济决策责任终身追究机制。其次，取消招商引资与干部问责和考评任用挂钩机制。第三，盘活存量投资，帮助企业提高经营效益。