虽然6月份的“钱荒”早已过去，但其引起的震荡远未结束。货币市场的剧烈波动，最终令金融体系各类利率整体暴涨。作为指导价格的隔夜拆借利率比年初上升了100%，国债利率创10年新高，中小企业私募债的平均融资成本10%以上，民间借贷利率高达20%以上。可以说，持续的高利率正在击垮越来越多的实体企业。

    经济学家、企业界和金融界人士向《经济参考报》记者描述了这样一幅场景。他们预警，“钱荒”之后，利率中枢显著抬升，并造成社会融资萎缩，最迟到明年下半年就会让经济再度下滑。

    专家认为，高利率显示货币政策名义“稳健”但实质“偏紧”，继续推行高利率政策不仅将压垮更多实业，而且有可能在中国重复次贷危机和欧债危机的悲剧，当务之急是让货币政策尽快回归中性。

    7日，万博经济研究院和经济参考报社联合主办了主题为“高利率下的中国经济风险”圆桌论坛。有与会专家甚至建议，在近期分两次调低法定存款准备金率1个百分点，以缓解微观层面流动性紧张的局面，并在采取措施时宣布货币政策的中性基调不变。

    “在6月份‘钱荒’之后，各个期限的利率都出现明显抬升。一个月以内的利率下半年较上半年平均升幅超过120bp。虽然经济增速和CPI水平比过去低，但目前7天回购的利率水平已达到14年来的高位。”兴业银行首席经济学家鲁政委对《经济参考报》记者说，货币市场利率抬升主要受到两方面因素驱动。一是，公开市场操作变调，加剧了市场对政策收紧预期；二是，频繁波动形成风险溢价（下转第二版）