地缘因素逐步消散商品回归供需层面

    □金鹏期货　喻猛国

    随着乌克兰局势日益焦灼，地缘政治紧张引发的避险情绪推升了诸如黄金、原油等大宗商品的价格。我认为本轮黄金的上涨只能看做反弹，反而待乌克兰局势明朗后，逢高沽空的机会值得把握。

    另外，值得我们关注的是工业品延续的震荡寻底走势。上周末国内的宏观经济数据陆续公布，其中PPI的延续下滑及进出口数据大幅低于预期引起了市场的关注，也充分反映在了持续下行的工业品价格上，而各品种的高库存也加速了其价格屡创新低。但在刚刚结束的两会中，我们发现了一些值得关注的信号。首先，经济增速仍旧定调于7.5%，这就意味着稳增长基调仍未变。其次，并未单独提出房地产调控，这将为建材类品种提供喘息之机。此外，便是货币政策，从央行表态来看态度较去年有所放松。综上，工业品在经历了前期大幅下挫后，有望出现修复性反弹，投资者可适当轻仓参与。农产品方面，有别于工业品和股指，以油脂类为代表的农产品依然走势较强。由于其已有一定升幅，所以建议稳健投资者仍可参考我前期的建议，关注相同类别不同品种的周期差异做适当对冲更为稳妥。例如，即将进入增产周期的棕榈油，目前供应较为紧张的豆油，以及下游需求不足可能引发连锁反应的豆粕。可考虑空豆粕、多豆油，或空棕油多豆油等操作。

    工业品有望出现技术性反弹

    □格林大华　李永民

    受多家银行叫停融资业务的影响，以沪铜为龙头，带动螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭以及其它能源化工产品大幅回落。叫停铜融资业务从两个方面对国内期价产生影响：一是铜融资业务停止可能减少市场流动性，对国内期价产生利空影响；二是叫停铜融资业务必然导致大量库存向外抛售，导致短期内现货压力增大，促使现货价格和期货价格同时下跌，而市场恐慌心理进一步强化了下跌的力度。

    近日公布的2月份固定资投资、零售销售及工业产出数据仍不乐观，也对市场产生利空影响。但同时应该看到，经过此轮下跌，铜、螺纹钢、焦煤、焦炭已经跌至各自重要支撑位附近，空头力量已经得到较大程度释放，短期内存在反弹的技术性要求。此外，尽管国内实体经济短期内未见明显复苏迹象，但政府正在进行的经济体制改革和政治体制改革对国内实体经济将产生长期利好影响，可以预计在经过第一、第二季度的底位震荡之后，第三季度可能出现明显好转，这对国内期货价格将产生实质性、长期性利好。

    鉴于上述分析，个人认为，目前价位工业品继续下跌空间比较有限，建议场内空头及时获利平仓，场外长线资金可在控制风险的前提下逢低少量买进；农产品近期内一直保持强势震荡，但继续上涨空间有限，随着工业品出现反弹，农产品出现回调性整理也在情理之中，建议农产品多头及时获利平仓。