受定向降准因素影响，国内期价本周前半周出现幅度不同的上涨行情，但在当前实体经济未见实质性好转、政府调控思路没有根本性改 变 之 前 ，国 内 期 价 仍 将 维 持 中 期 震 荡 的 格局。

    首先、近期公布的PPI、CPI数据对期价支持力度不大。5月份C P I同比上涨2 .5%、环比上涨0.1%，该涨幅既在政府预定控制目标之内，但也接近调控目标上限，由此可以推测今后尽管仍可能适度放松流动性，但降息或大范围降准的可能性依然不大。从这个角度讲，流动性问题对今后期价的支撑作用不会太大。从PPI的角度看，5月份同比下降1.4%，环比下降0.1%，尽管环比和同比降幅均继续收窄，但由于两者均呈现下降势头，说明近期内实体经济状况并未发生实质性好转，现货消费也未出现实质性启动，期价上涨到一定幅度仍将面临现货压力抑制。

    其次、房地产价格震荡走低压抑消费需求，对相关商品期货价格产生一定抑制作用。中国家庭金融调查与研究中心(C H F S )的最新报告显示：2013年中国城镇地区整体住房空置率为22 .4%，较2011年提高1 .8个百分点；C H F S最新季度数据显示，截至2014年3月，城镇地区住房拥有率已上升至89 .2%，城镇家庭拥有多套房比例上升至21 .0%。由此可见当前阶段国内房地产市场供过于求现象比较明显，供应压力严重抑制国内房地产价格上涨幅度。房地产约占当前国内G D P的25%左右，房地产价格滞涨不仅影响到国内投资者信心，还直接影响到国内建材类商品需求，对相关商品价格产生一定程度抑制作用。

    综上分析，本人认为总体上看，今后一段时 间 内 国 内 期 价 仍 将 维 持 震 荡 整 理 的 中 期 格局，尽管短期内主要商品纷纷走出不同程度的上涨行情，但由于主要品种已经触及各自震荡区间的上限附近，提醒场内资金择机平仓，仓外 资 金 择 机 做 空 。 具 体 到 各 个 板 块 ， 本 人 认为，农产品板块及沪铜短期内仍面临向下回调的压力，短期内仍可以逢高做空；橡胶、股指目前正处于震荡区间的下沿附近，继续下跌空间非常有限，建议中线资金可择机做多；化工板块整体上维持强势震荡，建议场外资金以对冲套利为主。