本周以来，市场在经历前期大涨站上2000点之后，震荡明显加剧：周一上证指数 还 上 涨1 .74%， 但 周 四 市 场 就 下 跌1 .34%，并再次跌破了2200点。我们认为，这只是市场上升途中的一次技术性调整，在2200点左右反复震荡消化历史套牢盘压力后，市场仍有望继续反弹。

    本次反弹行情自7月下旬启动后，曾出现过8连阳走势，一直没有进行很好的休整，这也使得市场遇到上方强阻力位后，调整难以避免。如2200点左右就是技术上强大的阻力位，这一方面是因为，该位置是去年下半年以来两次反弹的受阻位，该区域有众多套牢盘，另一方面也是因为它是市场前期突破收敛三角形后的阻力位。

    当然，一些消息面的利空也促发了市场的调整。如港交所总裁李小加近日宣布，沪港通具体推出的日期会由监管机构来公布，会在正式推出前两个星期公布正式启动的日子，但可以肯定的是，不会在国庆长假期前推出，以避免风险，让市场做更多准备。考虑到沪港通的即将推出是推动此轮反弹的重要驱动力，它推出时间低于预期也让部分投资人失望，他们的抛售也就引发了市场调整；近期海外市场已经陷入调整，如美股受加息预期影响已经显露出明显的下跌态势，欧洲股市受未来通缩阴影的笼罩近期也出现了大跌，这都增大了A股压力。-

    尽管市场陷入调整，但我们认为2200点不会成为这次反弹的终点，鉴于以下原因，市场仍有10%左右的上升空间。

    第一，这次经济刺激力度超过2013年，经济复苏持续时间也有望更长。如这次政府虽然口头强调仅实施经济的微刺激，但从各方面的政策行为来看，政府为保证今年经济在7.5%的目标之上，刺激经济的意愿很强。如在住房建设部要求各地下半年“千方百计消化房地产库存”的政策精神指引下，各地已经争先恐后地为房地产松绑，不仅取消房地产限购，还要求商业银行放松二套房贷款限制，甚至动用财政补贴鼓励银行增大对于房贷投入，这无疑有利于房地产市场下半年的加快复苏；再如各地积极响应中央要求稳增长的要求，加大投资的力度，据估计，各省市今年重大项目的计划投资总额或已经高达6万亿元；央行前阶段曾向国开行实施了近万亿规模的PSL再贷款以支持国开行对于保障房的投资，近期央行还表示下半年还将贯彻好定向调控要求，精准发力，加大对经济发展重点领域、薄弱环节特别是“三农”和小微企业的金融支持，推动落实降低企业融资成本的各项措施，这无疑表明下半年资金宽裕的格局不会改变，也将继续支持经济持续平稳发展。

    第二，沪港通将在10月推出的预期已经引发国外资金开始提前布局目前价值低估的A股蓝筹股。如截至7月30日的一周内，由于对中国股市前景看好，全球新兴市场股基单周净吸金额逾20亿美元，达到77周以来的最高水平，其中，中国股基截至7月30日当周净流入金额达到14亿美元，创下2008年第二季度以来规模最高的单周资金净流入额。而海外资金的大举进入也开始感染国内投资人加仓A股：从整个7月份来看，证券市场保证金累计已经净转入1230亿元，证券市场交易结算资金余额已经连续两周保持在8000亿元以上的历史高位，较之前的平均水平一下子提高了约1500亿元。

    第三，近期，随着中央以及各地国资改革政策的明确，各地国资公司改革及相关上市公司重组的步伐也明显加快，如7月中旬国务院国资委宣布启动“四项改革”试点，将国家开发投资公司、中粮集团、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团有限公司、中国节能环保集团公司、新兴际华集团有限公司6家央企列为试点名单，A股市场上掀起了央企改革的热潮，7月份以来，仅国资委旗下的公司因筹划各类重大事项而停牌的就已达19家，而这些公司重组方案的宣布也都掀起了市场的炒作热情。

    因此，我们认为，这次市场调整持续的时间和幅度都会比较有限，市场在2200区域修正后仍有望继续开拓反弹空间。