软商品演绎去政策化行情

    □格林大华期货　崔家悦

    国内期货上市的软商品期货主要有白糖、棉花两个品种，在今年的市场行情走势中，这两个品种先后走出大幅下跌行情。究其原因，去政策化因素对软商品市场价格的影响可谓至关重要。

    市场预计直补政策将对2014/15年度的新棉产生比较大的压力作用，新年度棉花在缺乏国家收储支撑的情况下，价格将完全回归市场化，在当前棉花基本面供需过剩阶段，棉花价格重心将明显下移。从郑州棉花期货市场的行情来看，2015年度的合约目前已经跌至14000-15000元/吨的价格区间，创出了4年多的新低。

    对于食糖市场来说，尽管目前尚没有明确说要在新年度采取新的调探政策，但由于过去两年收储造成国储糖库存偏大的状况，其与棉花市场的情况极为相似。在市场诟病收储造成内外价差扩大，损害国内相关行业企业利益，从而可能加大市场化政策改革的预期下，国内白糖期、现货价格出现大幅下跌行情是很难避免的。近期广西南宁现货糖价跌至4460元/吨的低点，郑州白糖期货1409合约也创出了5年的新低。随着糖价的不断下跌，对已经连续两年亏损的国内制糖业，无疑是雪上加霜，制糖企业无奈之下，不排除进一步低价抛货的可能。

    市场再现农强工弱格局

    □格林大华　李永民

    国家统计局公布的数据显示，7月份PPI同比下降0.9%，环比下降0.1%，说明两个问题：1、和6月相比，PPI同比和环比都比6月份有所上涨，说明企业的经营环境较过去有所改善；2、7月份PPI同比和环比仍继续下降，说明当前阶段国内企业经营环境仍比较差，国内企业仍未能实现良性循环。但7月份国内C PI同比涨幅与上月持平，且都在3.5%的预定范围之内，表明政府和央行实施进一步调控的政策空间依然存在，尽管目前看出台大规模调控政策的可能性不大，但如果PPI继续回落，政府和央行进一步“微调”或者“微刺激”的可能性也不是不存在。

    综合上述宏观环境，本人认为今后一段时间内国内期价将呈现以下特点：1、从中期看，震荡整理的行情仍将延续；2、从目前价位看，尽管上涨的空间不会太大，但下跌空间也非常有限，相对而言，上涨空间大于下跌空间；3、随着时间推移，震荡重心将逐渐上移；4、农产品与工业品板块轮动现象依然存在，考虑到各个板块前期走势和近期表现，本人认为近期内国内期价将呈现农强工弱的特征，农产品有望以当前价位为支撑震荡走高，而有色金属及化工板块有望出现回调整理行情；5、近期内建议交易者以对冲套利为主，如买铜卖锌、买菜粕1503卖出1505进行对冲；6、股指期货对经济周期反应敏感，走势强劲，建议等待回调买进机会。