PM I升势受阻期价涨幅有限

    □格林大华　李永民

    国家统计局最新公布的数据显示：中国8月份官方制造业PM I为51.1，不及51.2的预期水平，较7月份回落。与此同时，中国8月份汇丰制造业PM I终值为50.2，创3个月新

    低，预期为50.3。这表明国内实体经济仍不稳定。

    值得注意的是，在分项指标中，生产、新订单、采购量和购进价格指数下降幅度超过1个百分点，反映了从市场需求到企业生产经营活动都出现下降，预示未来工业增长率可能继续小幅回落。

    在未来一段时间内，国内期价很难走出单边上涨的行情，每次上涨最好看作是中期震荡行情中的一次反弹。从具体期货板块来看，有色金属板块中沪铝近期表现抢眼。由于近两年国外铝产量逐渐减少，而中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致国内需求增加，这导致国内外铝库存数量呈现下跌趋势，截至目前为止，LM E铝库存下跌至2年来低位，今年迄今已下跌12%。上述题材直接导致沪铝创造自2013年3月8日以来的高位15010。但从今后一段时间看，制约沪铝价格反弹高度的核心因素是产能过剩，一旦价格足够高，供应将大幅增加，从而压制价格表现。

    股指期货也比较抢眼，随着股指期货保证金比例降低以及持仓上限扩大，加上新华社连续发文力挺增量资金进入A股市场，多种因素促进，推动国内股指期货在8月28日触

    底反弹，周三甚至创造2424.8这个自去年12月16日以来的高点。但从中期看，由于中国实体经济仍有起伏、房地产价格尚不稳定，这种基本面难以支撑股指期货大幅走高，目前阶段建议场内多头择机平仓，场外资金观望。

    受中秋备货因素影响，鸡蛋期货连创高点，但随着中秋临近，备货概念已经被市场充分消化，今后面临理性回调的压力，建议场外资金逢高做空。由于主力在PT A期货控盘，导致1409合约价格居高不下，但由于缺乏下游消费的支撑，这种高价难以长期维持，随着1409进入交割，1501将理性回归，建议场外资金择机做空。

    沪胶未来将震荡筑底

    □格林大华期货　刘波

    随着沪胶1409合约进入交割月，其价格创出四年半新低12280元/吨，此价格对于交割标的国产全乳胶的新胶来说，呈现贴水。从进口美金橡胶来看，短期内呈现抗跌走势。

    结合基本面和资金面的情况来看，沪胶未来在1501合约的下跌空间有限，震荡筑底可能性较大。截止8月末，青岛保税区橡胶库存已经低于22万吨，创两年来新低。库存不断走低表明市场对橡胶的消耗在增加，而供给有所放缓。调查显示，目前山东地区轮胎厂开工率仍保持在70%以上，橡胶下游短期需求仍比较旺盛。但从进口状况来看，却呈现逐月减少态势。根据中国海关数据，7月份，我国天然橡胶进口仅为15.8万吨，环比下降7%。国内补库明显不足。临近“十一”长假，轮胎厂未来可能出现季节性补库需求，对天然橡胶的采购将增加。这对胶价形成根本性支撑。从历年来的历史价格来看，9月份一般会因补库出现一定阶段的上涨或者反弹。

    随着行情的下跌，更多的资金开始在R U 1501合约上抄底。由于新合约在时间上恰逢国内停割期，现货供应压力将处于年内低位，这明显利于多头资金的炒作。这为RU 1501合约企稳和反弹创造了条件。因此在近两周内，RU 1501合约增仓近2万手。显示资金介入迹象十分明显。可以预见，随着9月市场部分老胶交割结束，将有更多的资金参与沪胶的做多。

    综上所述，沪胶基本面虽然仍难以摆脱供大于求的大背景，但是短期内将会出现一些积极的变化。预计沪胶1501合约将在14000点附近震荡筑底。