国家统计局发布的最新数据显示，10月，全国居民消费价格指数（CPI）上涨1.6%，创近4年来新低。工业生产者出厂价格指数（PPI）下降2.2%，已经连续30多个月处于负增长通道。

    在市场流动性仍然十分充裕，通货膨胀潜在压力仍然很大的情况下，CPI步入“1”通道，显然是市场需求不足造成的。尤其令人担心的是，需求不足的矛盾，已经使PPI连续30多个月在负通道运行了。而且，上游产能过剩的矛盾在下游需求不足的影响下，已经表现得越来越严重、越来越显著。

    PPI持续下跌，难免引起工业通缩之忧。再强的经济基础，也经不起PPI如此下跌。逆向思考，PPI的低迷不恰恰说明前些年经济发展的基础不够牢固，经济结构存在很大问题吗？

    进入21世纪以来的10多年发展中，虽然增速很高，经济总量膨胀很快，但主要是依靠房地产及其相关产业的快速膨胀形成的，加上低端制造出口，使这些年的经济一直处于非常旺盛的状态。而这样的增长，很显然隐藏着泡沫和风险。一旦问题暴露、泡沫刺破，就不可避免地会出现各种问题，包括产能过剩、需求不足、供需不统一等。

    从目前的实际情况来看，上游产能过剩的问题，也主要集中在与房地产相关的产业，如钢铁、水泥、建材等，以及前些年与国际经济泡沫相关的行业，如船舶和船舶制造。随着经济减速，各方面泡沫刺破，隐藏在经济深处的矛盾和问题也逐步暴露出来。更重要的是，凡是前些年快速膨胀起来的行业，大多投资量非常大、涉及面非常广，且对地方的税收和就业影响非常大，一旦停产或关闭，可能产生的影响也较难控制，地方政府自然不会轻易将这些企业关闭或停产，甚至连降低产能也不愿意。

    光伏、风电等行业在短时间内也出现了产能过剩的现象，道理很简单，存量调整对政绩、业绩都会形成暂时的影响，特别是投资和GDP，都会因为存量调整而难以形成新的增量。于是，绝大多数地方都愿意在保持存量不变的情况下扩大增量，以此来保住政绩的稳步提升。那么，所谓的新兴行业、新兴产业，也就不可避免地出现短时间内产能过剩的问题。而且，这些产能还都是低效率条件下的产能。

    如果这样的现象再持续下去，行业间的产能过剩问题此起彼伏地产生，那么，市场的供需矛盾就难以协调。纵然经济走出低迷，也只是暂时的、阶段性的，从可持续发展的角度分析，是存在严重问题的。

    眼下，PPI已经连续下跌超过30个月，并且国际大宗商品价格仍处于下跌过程，PPI何时见底实难预料。但是，不管PPI何时见底，不要让新的矛盾和新的问题出现，不要再让产能过剩成为新一轮发展的常客。要知道，PPI的跌跌不休，很大程度上是对经济结构严重失衡的反映，而经济结构的严重失衡，则是没有充分发挥市场对资源配置起决定性作用的结果。如果政府的有形之手在产业结构和经济结构的布局中不过度干预，产能过剩的问题就绝对不会如此严重。也正是因为没有资本意识、市场意识，产能过剩的问题才会如此严重。

    PPI若继续下跌，工业通缩恐难避免。一旦出现严重的工业通缩，整个经济的风险将十分巨大。