4月份A股上涨势如破竹，A股新开户不断创新高，新入场资金推动股市节节上涨，而债市则受股市分流、地方债务危机等因素影响表现较差，4月份股市投资收益继续高于债市。进入5月，震荡幅度明显加大，而机构则认为，短期剧烈调整是牛市中的正常现象，A股长期看依然会保持“有钱、有政策”的任性行情，牛市仍将延续。

4月基金普涨

Wind统计显示，4月中国基金总指数上涨7.02%，上证基金指数上涨13.23%。444只主动股票型基金平均净值增长14.25%，无一下跌。302只股票指数型基金平均净值增长15.28%，416只混合型基金平均净值增长9.97%。

具体来看，股基方面，根据数米基金研究中心数据，重仓互联网医疗以及热点题材股的富国医疗保健表现突出，月涨幅高达35.60%，信诚精萃成长十大重仓股主要以航空、钢铁、机械等龙头企业为主，在4月份央企合并炒作浪潮中获益颇丰，单月涨幅达24.54%，位居第二。此外，建信信息产业属于新发基金，可能建仓尚不完善，所以收益率偏低。

混合型基金中，易方达新兴成长取代财通价值成为4月混基新冠军，这主要是归因于同花顺及复牌股东方财富的优秀表现，排名第二的前海中国成长也因第一重仓股东方财富的不俗表现成为混基第二，两者单月涨幅分别为31.20%和24.03%，排名第三的宝盈新价值偏爱医药及能源类股，且投资较为分散，4月重仓个股全面开花，该只基金单月涨幅达23.71%。4月A股指数单边向上，导致量化类基金难以取得较好收益，其中华宝量化A月环比下跌0.09%。

债券型基金中，4月收益居前的仍是与权益市场相关度较高的转债基金，其中中海可转债C/A、民生转债C月涨幅分别达18.59%和15.17%。由于债市回报率有所下滑，中长期纯债类基金跌幅居前，其中信用债配置较高的鑫元合享分级月环比下跌1.28%。

此外，QDII基金方面，港股气势如虹，欧美股市表现平淡。115只国际（QDII）基金平均净值上涨6.11%，其中易方达亚洲精选以23.11%的涨幅居首；而国泰美国房地产开发以6.39%的跌幅垫底。

新基金发行爆棚 周开户数创新高

截至4月30日，基金总份额较前两周增长1.32%，上涨幅度有所回落。而根据中登统计，新增基金开户数（4.17-4.24）达到154万户，较上期同比增长27.7%，再次刷新自2007年8月31日以来单周最大开户数。

另一方面，新基金发行也明显提速，多只新基金募集均出现“一日售罄”的盛况，比如易方达新常态基金发行首日募集近150亿元，不仅成为近5年来最大的主动偏股型新基金，同时也创下了近5年来最高首日募集规模纪录。统计显示，今年短短4个月内，已有209只基金募集成立，合计募资规模达到5100亿元，远超去年全年的4073亿元。

而今年前两个月间78只新基金合计销售规模为1100亿元，平均规模不过14亿元。其中偏股基金成为新基金发行的绝对主角。一组统计数据显示，前4月基金公司共发行成立股票型和混合型基金186只，占成立基金总数的89％，偏股基金合计募资规模达4933亿元，占新基金总募资额的97％。

从基金公司来看，今年有10家基金公司成立新基金达到或超过6只，其中易方达基金和广发基金均发行了11只新基金，并列第一。易方达基金发行的11只新基金合计成立规模高达381亿元，成为新基金合计募资规模最大的基金公司。

数据统计显示，节后平均在售30只新基金，本周19只产品上架，加上仍处募集期的产品，节后首周新基金发行市场在售产品高达45只。“注册制下，新基金的发行速度是不是太快了？4月份95只，平均每个交易日4.52只，新基金发行该减速了。”济安金信基金评价中心王群航感叹道。

机构：波动带来加仓机会

面对大涨大跌的震荡期，很多投资者开始担心后市走向，而机构则稍显乐观。海通证券指出，长期看，牛市终结源于主导产业发展动力耗竭，中国转型才开始，资产配置搬家才开始，“牛途”还很长。不过，随着牛途海拔上升，市场热度上升，波动也会加大，密切跟踪管理层态度，4月中旬来证监会已经多次提示风险，如果市场上涨过快、过急，仍有可能遭遇组合拳降温。当前市场好比夏天的艳阳天，享受似火热情的同时，也要提防可能的雷阵雨。“从风格来看，我们需要保持成长股长牛主角地位，把握价值股主题性催化机会，从短期风险收益比角度，组合可以略均衡。在长期看牛的情况下，不宜轻易下车，市场的大幅波动反而是加仓的好时机。”

天弘基金“容易宝”基金经理李蕴炜表示，A股长期看依然会保持“有钱、有政策”的任性行情，虽然经历前期的快速上涨，积累了一些风险，短期可能会通过震荡释放风险，但随着国企改革等改革红利的释放，长期还会有上涨空间。工银瑞信研究总监宋炳珅也认为，A股市场牛市仍将延续。一方面，资金持续流入的动力仍在，去年以两融受益权、配资为代表的银行理财资金快速入场，推动去年四季度股指大涨。今年以来资金面宽松预期更加明确，中小投资者加速入市，增量资金推动的市场估值回升过程还在继续。从去年初的小市值股票集中大涨以及IPO参与热情的高涨，到年底的蓝筹股崛起，再到今年的创业板一枝独秀，其背后其实反映了不同类型的资金分别从低收益资产流向高收益资产时的表现，长期来看这一趋势仍在延续。

另一方面，市场整体估值仍有一定的提升空间，尤其是蓝筹类股票，估值仍然偏低。在低利率环境下，低估值高分红蓝筹的复利效应将使得其投资总回报长期来看更有吸引力，且国际化进程加快，上市公司也将逐渐增强分红，进一步强化这种优势。而推升本轮中小创相对估值溢价的主要因素很可能会出现一定的削弱，叠加目前中小创股相对海外中概股已估值过高，从风险收益比的角度来看，目前蓝筹股相对中小创估值更有吸引力。

对于5月份的基金资产配置，海通证券建议超配权益类基金。海通证券给予积极型、稳健型以及保守型三类不同风险承受能力的投资者权益类基金的配置比例区间，分别为积极型配置区间60-100%，稳健型30-80%，保守型10-40%，权益类资产均衡配置比例分别为80%、55%和25%。积极型投资者：配置90%的权益类基金、10%的债券基金，其中权益类基金中主要以国内主动型股票混合型基金（80%）和QDII基金（10%）为主；稳健型投资者：配置65%的权益类基金、25%的债券基金和10%的货币市场基金，其中权益类基金中主要以国内主动型股票混合型基金（55%）和QDII基金（10%）为主；保守型投资者：配置35%的权益类基金、40%的债券基金、25%货币市场基金，其中35%的权益类基金包括30%的主动型股票混合型基金和5%的QDII基金。