债券到期不能兑付绝非是中小企业的“专利”。继上月天威集团开启国企债券违约先例之后，同样具有“国”字背景的2008年二重集团（德阳）重型装备公司债券（以下简称“08二重债”）违约或仅是时间问题。

“二重重装已资不抵债了，依靠自身力量偿还包括公募债券在内的各种债务的难度很大。目前来看，似乎只有债务重组这一条道了。”接触过二重集团的业内人士向《经济参考报》记者表示。

“公司资不抵债加上多笔贷款逾期，已达到《破产法》中规定的提起破产重整、和解或重整申请的两个条件。另外，二重债务负担过重，其母公司——中国机械工业集团有限公司（以下简称‘国机集团’）直接救助成本很高，且无助于根本解决二重的可持续经营问题，通过破产重整或债务重组减轻部分债务负担可能是更优选择。”该业内人士说。

二重重装（*ST二重）4月30日披露的2014年年报显示，公司亏损78.98亿元，净资产-42.33亿元，已出现资不抵债。2014年已经是二重重装连续第四年亏损，触发了上市公司被动退市条件。不过在年报披露前，公司股东大会已于4月23日通过了《关于以股东大会方式主动终止公司股票上市事项的议案》，向上交所提交了《关于撤回公司股票在上海证券交易所交易的申请》，交易所4月28日受理了公司主动退市的申请。

公开资料显示，作为上市公司，二重重装曾于2011年和2012年分别发行1年期短融7亿元和5亿元，已到期兑付，但目前还有一期2008年发行的企业债未到期。该债券本金8亿元，由二重重装控股股东——二重集团提供担保，2013年10月部分回售后目前还有余额3.1亿元应于2015年10月到期。

不过，共同作为债券发行人的二重重装及其控股股东二重集团，近年来外部评级和中金评分多次下调。目前二重重装主体评级为CC，二重集团主体评级为B-，且均被评级公司列入评级观察（可能下调）名单。

对此，中金公司分析师姬江帆认为，中国二重的信用基本面恶化与此前天威集团有一定的相似之处，都具有激进投资和巨亏导致偿债能力丧失，以及控股股东支持力度弱化两个特征。公司尝试收购中小股东股权并积极争取主动退市，可能意味着希望在后续债务重组过程中争取主动，并避免股价异常波动。

对于债务问题，*ST二重此前公告称，由于重机行业持续低迷，公司持续亏损，资金极度紧张，致使公司及控股子公司贷款本息出现逾期，到期商业汇票不能按期兑付。截至2015年4月29日，公司及控股子公司累计银行贷款等债务逾期金额为801441.59万元。

二重相关工作人员6日在回应《经济参考报》记者采访时表示，公司正积极与有关各方协商，寻求妥善解决债务问题的方式和方法。具体一切以公告为准。

事实上，中国二重早已被海通证券固收部纳入全国前四大危险公司之一。在5月4日发布的信用债月报中，海通证券认为，未来违约事件仍会延续，警惕评级下调潮。上月湘鄂债本金违约、天威中票利息违约创造历史，私募债也再爆违约事件，5月将有奈伦债和中富债到期或回售面临挑战，且年报披露后陆续进入评级下调高峰期，资质较差的低评级信用债将持续承压。

进入2014年以来，随着私募债品种进入到期（回售）高峰期，私募债领域违约已经呈现出经常化，如2014年的“13中森债”、“12华特斯”、“12金泰债”、“12津联债”和“13华珠债”，2015年迄今为止的“12东飞债”、“12致富债”、“12蓝博债”等券。

另据银河证券统计，从去年4月份到现在一年的时间，共有575支债券被降级，具体分行业来看，发行主体被降级的债券主要集中在采掘、钢铁、机械设备等落后产能聚集的行业。不过，需要说明的是，在2014年以前，公募债券一直未出现过利息、本金实质违约的案例。

“若08二重债重蹈天威债的老路，或将进一步证明未来政府国企背景债券同样会出现违约，债券投资也需要考虑评判各种风险。”上述业内人士表示。