2015年5月以来国际油价再度蹒跚走跌，从7月中旬起原油价格开始失守，下跌速率突然加快，仅半个月时间布伦特原油就从60美元/桶附近跌至50美元/桶下方。从5月12日年内最高点66.86美元/桶，跌至8月3日的49.52美元/桶，在不到三个月的时间内，布伦特原油的跌幅深达26%，堪与2014年11月底的油价暴跌阶段相比。

从近十年的数据来看，在投机活跃期95美元/桶是布伦特原油的常态化价格，而在基本面控制下的市场中，50美元/桶则成了布伦特原油非常关键的支撑关位。因此，是否有效跌破50美元/桶，是衡量布伦特原油能否回归至2005年之前低油价时代的重要转折标志。

布伦特原油价格为什么会在短短的三个月内，就直线式跌破50美元/桶？引发此轮油价下跌的主要因素集中在：以沙特及伊朗为首的中东供油形势、因希腊危机引起的欧元区经济担忧及由中国股市引发的亚洲需求低潮。

为了应对低油价导致财政严重失衡，产油国不得不以“量”来换取GDP。今年5月，沙特的石油日产量首度达到1025万桶，创历史最高纪录，在此后的两个月中，沙特的原油产量一直保持在1000万桶/日以上的历史高位。受此引导，欧佩克其他成员国也相继增产原油，7月欧佩克原油日产量达到历史最高水平3201万桶，比该组织的配额高出201万桶。

针对伊朗的制裁在7月得到初步缓解，而早在核谈之前，伊朗就已开始为原油恢复出口积极筹备。伊朗石油部赞加内8月初称：伊朗一旦解除制裁，将向欧洲出口40万桶原油/日，并在国际制裁取消后一周提高原油产量，一个月后增加50万桶，6至7个月后的石油日产量将比现在多出100万桶。

今年以来，欧亚地区的需求低潮也令油市承受不小压力。6月，希腊债务危机再度爆发，引发欧元区的经济恐慌。长达六年多的欧债危机，已令欧元区经济受到严重制约，而间歇性出现的个别债务国的危机，又经常令欧洲经济蒙尘。欧盟对于希腊的救助还有很长的路要走，欧洲经济恐怕在近两年内，都无法真正恢复，从而也就无法带动原油需求的有效增长。

今年在原油市场上又杀出了一匹影响油价的“黑马”——中国股市，6月16日，在上证指数跌破5000点后，便开始呈现断崖式下跌，在中国股民恐慌的同时，布伦特原油也陷入对需求担忧的漩涡之中。根据发改委公布的数据显示，2015年上半年，中国的GDP增速为7%。中国是全球第二大石油消费国，一旦GDP增速低于8%，原油的消费增速也将大幅放缓。2015年是中国经济的转型期，今年下半年的原油需求形势仍十分严峻。

因此，布伦特油价的频繁下跌，从根本上来说是不可避免的，在严重疲软的基本面及消极的市场心态交织影响下，布伦特油价将加速滑至底部区间。以目前的走势情况来看，跌破50美元/桶的布伦特油价的下一个支撑价位为48美元/桶，而此轮下跌的底部价格初步看到44美元/桶。

（作者单位：金银岛资讯）