证券化继续提速 结构性行情依旧
2016-01-04     □桂浩明 来源:经济参考报

2015年,股市曾经的暴涨与暴跌都成为历史,维护市场稳定,避免出现金融风险,成为金融工作的重要底线。与此同时,管理层发展资本市场,特别是提高直接融资比例,推进资产证券化的决心也是坚定的。2015年为救市而实施的多项临时性行政措施中,最先解除的就是暂停新股发行这一条,并且在《证券法》来不及修改的情况下,采取提请全国人大授权的方法来实施注册制改革。在管理层2016年五项重要工作中,除了深港通之外,其它几项基本上都是围绕提高直接融资比例,加快资产证券化而展开的。换言之,资本市场扩容将是2016年的重中之重。

显然,管理层的抉择将对2016年的股市走势产生深刻的影响。应该说,在2016年,由于管理层对于资金杠杆的使用采取了较为严格的限制,市场的流动性明显不如2015年,这样一来股市的大涨也就失去了基础。不容忽视的是,根据2016年的工作安排,注册制将开始实施,上交所的战略新兴产业板也将开板,新三板将在已经有5000家挂牌公司的基础上,进一步加速发展,各地的股权交易中心也将在规范的基础上不断发展,并且还要探索包括众筹等在内的各种筹资模式,同时还将研究扩大信用债的发行。

2016年市场的扩容将是全方位的,这将有效提高中国的直接融资比例,对于提高资产证券化水平作用巨大。但反过来说,这也会对市场的资金供应带来相应的压力。

在2016年,可以预期的是,股市的波动会较2015年有所收敛,总体保持稳定,并且在阶段性震荡中抬高底部。那些符合国家产业政策,具有良好发展前景,业态相对成熟的产业,有望获得长足的发展,并且将成为股市操作的重点。此外,随着机构投资者队伍的壮大以及入市速度的加快,一些经营稳健、现金流良好的蓝筹股也将受到关注,在2015年年底所出现的“收购题材”,也会以某种新的形式继续呈现。

(作者为申万宏源证券研究所市场研究总监)

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