美国商务部日前公布的初次预估值显示，2015年第四季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长0.7％，较前一季度2％的增速大幅放缓，但同期美国就业增长表现亮眼，成为美联储在去年年底宣布开启加息进程的重要依据。

去年全年美国经济增长2.4％，增速与2014年一致。为何就业市场持续回暖但经济却遭遇寒流？据白宫经济顾问委员会计算，去年第四季度美国就业增长按年率计算达2.4％，远大于0.7％的同期经济增速。该委员会主席贾森·弗曼近日表示，这是自1990年以来的最大差距，数据干扰或劳动生产率增速不高可能是导致这种差距的原因。

布鲁金斯学会高级研究员特德·盖尔也认为，劳动力市场和经济增长的分化表现凸显了美国劳动生产率增速不高的困境。他说，尽管美国劳动力市场进一步改善，但经济增速仅为2％左右的温和增长，意味着劳动生产率并不高，这种温和增长还不够改善百姓生活水平。

根据国际咨询公司IHS的估计，去年美国劳动生产率增速可能低于1％。2010年至2014年，劳动生产率平均增速仅为0.6％，远低于1947年至2014年间2.2％的历史平均增速。

弗曼指出，过去5年来美国就业市场和经济增长表现之间的关联要远低于之前10年。他认为，两者之间的差距表明，在衡量经济表现时要更关注于更多的经济数据，尤其是劳动力市场指标。

对于第四季度经济放缓，美国商务部给出了主要原因：消费开支增速放缓，非住宅固定投资、出口和地方政府开支增速下降。其中，受美元升值和海外需求放缓影响，净出口拖累当季经济增长0.47个百分点；企业库存投资也拖累经济增长0.45个百分点。

摩根大通银行首席美国经济学家迈克·费罗利说，目前来看库存投资在未来会有所改善，出口下降才是美国经济面临的首要“逆风因素”。美元升值和全球经济疲软将继续拖累出口增长。

在全球货币政策分化进一步加剧的背景下，美元将有望继续走强。日本央行近期宣布负利率政策，欧洲央行也表示将进一步加大宽松货币政策，而美国已经启动加息进程。美国企业研究所研究员德斯蒙德·拉赫曼指出，在全球主要央行进一步放松货币政策的背景下，美联储的任何一次加息都将推动美元大幅升值，威胁美国出口前景。

纽约联邦储备银行行长威廉·达德利近日表示，美国经济面临一系列下行风险，其中包括能源价格下降拖累油气行业投资，美元升值影响制造业出口以及新兴经济体增速放缓等。他预计，今年美国经济增速有可能仅稍高于2％。