日元11日依然延续了上周的走强趋势。分析指出，在日本经济基本面不佳、实施负利率的情况下，日元汇率逆势大涨给日本股市和整体经济带来压力，未来一段时间日元预计仍将面临走强压力。

美元对日元汇率11日早盘跌破1比108，升至17个月以来高点。上周，日元对美元汇率单周涨幅超过3％，刷新了2014年以来的汇率新高；今年以来，日元对美元汇率的涨幅已经达到11％。

一般来说，汇率是一国经济的晴雨表，但目前日本经济仍然疲弱。去年第四季度，日本国内生产总值（GDP）环比下降0.3％，换算成年率下滑1.1％。为提振日本经济，日本央行于1月29日宣布将实施负利率政策。负利率政策通常会导致汇率走软，但仍然没有扭转日元升值的势头。

分析人士普遍认为，日元的这种不寻常的走势和日元的避险属性有关。在全球地缘政治和经济风险高企之时，全球资金都会倾向于购入更为安全、投资回报率更低的避险资产。而日元和瑞士法郎就属于这种传统避险货币。日本国债收益率长期以来都是全球主要国家中最低的，收益率最低的资产也被认为是最安全的资产。从这一角度来看，今年以来日元的不断上涨反映出全球经济风险上升，全球投资者的避险情绪增强。

回顾近年来历史，当乌克兰危机、叙利亚危机等地缘政治危机升级，或诸如今年初的全球性股市恐慌之际，日元都会出现比较明显的上涨。上一轮全球金融危机以后，日元汇率开始升值，且幅度越来越大。从2007年7月到2012年7月，美元对日元汇率从1比120左右贬至1比75左右。

但对日本经济来说，在遭遇全球性地缘政治或经济风险时，日元升值却会带来双重打击：外部市场恶化的同时，本币升值导致本国出口企业经营恶化。

由于日元升值可能导致日本企业利润下滑，因此日元汇率走势和日本股市走势往往呈现负相关关系，即日元跌股市涨，日元涨股市跌。

日元走强推动日本东京股市11日走跌，日经225种股票平均价格指数在收盘时下跌70.39点，报收15751.13点，跌幅0.44％。

今年以来，东京股市日经225种股票平均价格指数累计跌幅已达17％。此前大举买入日本股票的外国投资者也开始撤资，这令日本股市雪上加霜。据彭博社的数据，今年以来外国投资者已经从日本股市撤走了460亿美元资金。

近期的日元升值已引起日本政府高度关注。日本内阁官房长官菅义伟11日强调，正密切关注外汇市场，准备好在必要时采取合适措施。他之前还表示，二十国集团（G20）并没有限制成员国对单边波动的货币进行干预。日本财务大臣麻生太郎也表示，汇率的大幅波动不是各方乐见的现象。

彭博社的调查显示，多数分析师认为，如果美元对日元汇率跌破100，日本很可能出手干预汇市。

目前外界对于日本政府和央行出台措施刺激经济的预期正在升温，预期月底日本央行的货币政策会议会采取进一步的行动，而日本政府也会出台新的财政刺激措施。