武钢股份因年度亏损75.15亿元，成为2015年A股亏损王，使这个老牌钢企进入人们视线。值得注意的是，这是武钢自1999年上市以后17年间首次亏损。对此，武钢相关负责人表示，2015年，经济形势极其复杂，我国钢铁行业进入“冰冻期”。尤其是下半年以来，全行业出现严重亏损，公司生产经营遇到了前所未有的困难。

去年净亏75.15亿

武钢日前发布的年报显示，2015年，武钢生产铁1515.5万吨、钢1539.6万吨、材1434.0万吨，实现营业收入583.38亿元，较2014年的993.73亿元大幅减少41.29%。实现归属于上市公司股东的净利润-75.15亿元，从2014年的12.57亿元，由盈转亏。而此前，武钢发布业绩预告称，2015年预亏为68亿元。

对此，武钢指出，2015年，在错综复杂的国际、国内形势下，钢铁行业多年高速发展累积的问题和矛盾越发凸显。产能严重过剩、环保压力沉重、企业经营风险持续加大的新常态。钢铁产业企业普遍出现亏损，部分企业为保持现金流和市场份额，过度进行低价竞争，甚至低于成本价倾销，恶性竞争现象严重。此外，还存在销售回款的大幅减少，远远超出采购支付货款的降幅。

也正因为此，武钢净现金流出现了明显的下滑。数据显示，武钢股份经营活动产生的现金流净额为-27亿元，相比于上一年度的77亿元出现了大幅下滑。

对此，武钢集团副总经理、武钢股份公司总经理邹继新此前就曾表示，目前武钢存在两大主要问题：一是人多，二是债多。经营实体普遍效益不好，偿债压力大。

的确，从报告来看，截至2015年12月底，武钢资产总额达944.56亿元，债务总额为658.62亿元，资产负债率为69%。但其中，短期借款261.65亿元，占所有负债的39.72%，占比较高。

武钢相关人士表示，2015年由于钢铁行业整体不景气，市场持续低迷，限制了部分产线产能，如棒材、轧板、高线等，全年钢材产品销量较上年下降24.02%，因订单额度不断增加，东北、华北、华东、华中、华南等地区营业收入下降幅度有缩小态势。

全行业低迷

在2014年的短暂上扬后，2015年钢铁业再度大面积亏损，亏损面超过50%。钢企纷纷进入A股亏损前5名。以华菱钢铁为例，其2015年年报显示，公司营业收入为414.1亿元，营业成本为402.4亿元，营业利润亏损43.3亿元，亦出现流动负债高于流动资产的情况，其资产负债率也从2014年的79.89%升至2015年的86.05%。同时，负债多达200亿元、资产负债率高达105%的八一钢铁则因连续两年亏损被摘星戴帽，直面退市风险。

对此，武钢公告指出，2015年全国钢铁行业低迷，生产消费双双下降。据了解，2015 年，全年粗钢表观消费量同比下降5.44%，连续两年出现下降，降幅扩大1.4 个百分点。

全国粗钢产量8.04亿吨，同比下降2.3%，近30年来首次出现下降。同时，2015年，钢材消耗量大的固定资产投资增速大幅回落，房地产开发投资仅增长1%，大宗原材料行业、传统制造行业特别是重化工业困难重重，下游市场需求持续低迷，造成钢材市场需求明显下降。

价格方面，钢材价格持续下跌。我国钢材价格已连续4年下降，2015年跌幅加大。钢材综合价格指数由年初的81.91点下跌到56.37 点，下降25.54点，降幅31.1%。从品种上看，板材下降幅度大于长材，其中板材价格指数由83.99降至56.79点，降幅32.4%，长材价格指数降幅30.1%。

此外，出口方面，针对我国钢铁产品的反倾销、反补贴案件增多，2015 年发生37起，是前两年案件数量的总和，出口环境每况愈下。库存方面，虽然社会库存持续下降，但企业库存仍处于高位。2015年12月份22个城市5大品种钢材社会库存为792万吨，略低于2014 年同期水平，并且低于前4年社会库存水平，但钢铁企业库存高于前4年同期水平。

钢铁市场难言乐观

事实上，今年以来，钢材价格大幅上扬，普钢系列的冷轧卷，短短4个月内由每吨2090元上涨至3720元，涨幅高达78%。二级市场上，黑色金属期货猛涨，带动大宗商品价格不断攀升。

在此背景下，中国钢企亏损面有所减小。中国钢铁工业协会最新的统计数据显示，今年一季度，中钢协会员钢铁企业利润总额为净亏87.48亿，比去年同期增加亏损76亿，同比增亏659.51%。但值得注意的是，虽然亏损额度大幅增加，但亏损面缩窄，由去年同期的51.52%减少至今年一季度的36.36%。

此外，三月单月，钢企结束了9个月以来的持续亏损，首现盈利。中钢协数据指出，96家大中型钢铁企业2016年3月份实现销售收入2106.29亿元，实现利润总额25.56亿元，为2015年下半年以来首次实现月度盈利。

在此背景下，中金公司上调了对于武钢的评级至推荐。中金指出，武钢钢铁主业盈利能力将逐渐恢复，费用率降低和非钢业务加速盈利回升。我们认为稳增长政策短期支撑估值水平，中长期行业供应减量推动供需改善和P/B修复，上调武钢评级至“推荐”，给出目标价2.5元。

但我的钢铁网资讯总监徐向春却并没有这么乐观，他认为，3月钢企盈利水平恐已达到4万亿以来的最好水平之一，但其的持续性仍是个问号。

全联冶金商会原名誉会长赵喜子也表示，目前短期波动较大。他建议，为化解产能，应停止对僵尸企业的输血。政府停止亏损补贴，银行停止贷款，停止对集团公司担保用于下属严重亏损子企业的贷款。“地条钢”性质的违法产能加大清除力度。另外，对于负现金流企业，存量资产损失较快，银行坏账迅速增多，缺乏成长性，应给予淘汰。

与此同时，赵喜子指出，受物流运输半径、进口矿与国产矿价差拉大、区域市场钢材消费强度不同等影响，内陆地区的钢厂相比沿海、准沿海和沿江地区已无优势，特别是向区域外销售的普通品种，因此内陆地区僵尸企业相比沿海沿江地区将逐年增多，也不再会是兼并重组的重点对象。

因此，赵喜子表示，2016年的钢铁市场是充满未知数的一年，说充满未知数，是因为利好与利空两方面因素将同时发挥作用，可能此消彼长，也可能对冲抵消。