国家统计局近日发布的数据显示，1至4月，民间投资增长5.2%，增速比一季度回落0.5个百分点，比全部投资增速低5.3个百分点；占全部投资的比重为62.1%，比去年同期下降3.2个百分点。国家统计局投资司专家表示，受市场需求疲弱、企业投资愿意不足、市场准入限制依然存在的影响，今年以来民间投资增速持续回落。由于民间投资总量较大，增速持续回落将会制约投资平稳增长，对此要高度重视。

民间投资增速回落隐忧重重。首先，靠政府投资来拉动经济增长不可持续。民间固定资产投资累计同比增速从去年年底的10.1%的增速，一路下滑至今年4月的5.2%。同期国有及国有控股性质的固定资产投资增速从去年年底的10.9%飙升至23.7%，反映出一季度的经济企稳背后是政策驱动占主要成分。

其次，民间投资增速大幅放缓，而房地产开发投资加快，反映了在投资领域的结构性失衡问题。与民间投资不同的是，房地产开发投资继续加快，先行指标大幅回升。国家统计局发布的数据显示，1至4月，全国房地产开发投资2.54万亿元，同比增长7.2%，增速比一季度提高1个百分点，比去年全年提高6.2个百分点。

笔者认为，未来中国经济增长主要还是民间消费和投资来拉动，过多地依赖房地产投资后患无穷。现在正是房地产去库存的关键时期，全国近半数省市千方百计去库存。而房地产开发投资越多，增量商品房入市会加重“去库存”的压力。整体看，房地产市场将呈现一线城市高烧不退，三四线城市去库存压力巨大的分化趋势。

最后，民间投资出现了问题，说明制造业和实体产业出现了问题。如果民间投资者都“惜投”了，问题就严重了，不仅会直接影响制造业和实体产业的发展，也说明民间资本在撤离或远离制造业和实体产业。这显然不是中国经济发展希望看到的事情，更不是在稳定经济增长的关键时期希望出现的现象。

进一步分析民间资本为什么产生了“惜投”的情绪呢？笔者认为，其一，国有投资对民间投资产生了“挤出效应”。其二，一些地方政府在经济下滑时期，首先想到的是依赖城市建设、房地产等投资，而在一定程度上忽视了如何去促进民间投资的发展，如何加强对民间投资的扶持，从而导致实体经济，尤其是制造业的低迷。其三，去产能、去库存是给民间投资留下更大的空间，因为这将迫使民间资本从“量”向“质”转变，由原来的劳动密集型的低端制造业向高附加值的中高端制造业转变。不过关键要看政府将拿出怎样的政策，提供怎样的环境。如果各方都不抓住这一良好时机，就会错失发展机遇。

民间投资出现增速放缓、占比下降的问题，必须反思地方政府对待民间资本的态度问题，特别是在为民间投资创造良好政策环境方面，还存在不少缺陷。只有地方政府真正希望靠民间投资来拉动经济了，不再过多地依赖房地产和基建投资，民间投资才会重新焕发活力，民间投资对稳定经济增长的作用才能真正发挥出来。