本周初连续窄幅震荡之后，周三A股终于迎来了“预期当中”的暴跌。其中盘中沪指一度失守2800点，尽管收盘重新夺回，但疲软走势显露。周四低开后小幅上涨，成交量延续萎缩。A股两融余额连续第二日下跌，至2014年11月28日以来的低位。截至5月18日，沪深两市融资融券余额报8283.9亿元，较前一交易日下降69.73亿元。沪深两市本周基本维持弱势震荡格局，市场情绪趋于谨慎，导致成交量持续萎缩，在低位徘徊。国际方面，北京时间周四凌晨公布的美联储4月货币政策会议记录，如果经济数据直指第二季成长加速，且通胀和就业不断改善，美联储就有可能在6月升息。会议记录提振了美联储可能很快升息的预期，美元指数升至三周高位，金银油则遭遇“滑铁卢”。纪要发布之后，油价跌幅扩大，美油布油跌破48美元/桶，最低触及47.79美元/桶，布油则跌穿49美元/桶至48.53美元/桶，跌幅均超1%；现货金短线下挫近20美元，跌穿1260美元/盎司关口水平并刷新5月10日以来低位至1255.00美元/盎司低位；现货白银则跌穿17美元/盎司关口至16.80美元/盎司。经过分析我们认为，股指现仍处于地位徘徊中，但不建议杀跌，等回落企稳后，可逢低建仓；铜、锌、化工、农产品等品种可选择逢高少量沽空；黄金、白银贵金属待回调后，可逢低少量买入。总体操作以组合投资为上，严控仓位，盘中灵活把握。

宏观方面，美国方面，美国劳工部的数据显示，美国4月季调后CPI月率上升0.4%，升幅创2013年2月以来最高水平；美国4月PPI月率略微上升0.2%，主因能源价格上升；不过，4月服务业成本仅有略微上升，暗示美国未来几个月通胀增速仍将温和。

欧洲方面，英国统计局公布的数据显示，英国4月CPI年率上升0.3%，升幅不及预期值和前值0.5%；英国至3月的三个月ILO失业率仍为5.1%，虽然该国经济有放缓的风险，但劳动力市场依旧保持坚挺。德国联邦统计局初步统计数据显示，在内需拉动下，今年一季度德国经济环比增长0.7%，大大高于去年第四季度0.3%的增长率，为两年来最强劲季度增速。欧盟统计局5月13日公布的数据显示，欧元区2016年第一季度GDP年率略下修至1.5%，但接近五年以来最好水平。

国内方面，去产能方面，1至4月份，粗钢产量同比下降2.3%，原煤产量下降6.8%。去库存方面，4月末商品房待售面积72690万平方米，比3月末减少826万平方米。去杠杆方面，3月末，占全部工业产值90%左右的规模以上工业企业产成品存货同比持平，增速比上年同期回落7.7个百分点；资产负债率为56.9%，比上年同期降低0.3个百分点，杠杆率降而未升。总体看，1至4月国民经济运行总体平稳、稳中有进，积极变化不断累积，经济运行保持在合理区间。

综合宏观面、基本面和技术面数据，股市股指处于低位中，但不建议杀跌，可耐心等待回调企稳后买入建仓。贵金属方面，仍以逢低买入为主线。工业品、化工品目前仍以空头思路为主，高抛低平。农产品方面，由于CBOT大豆由850一路上涨至1100附近，反弹幅度过度，未来预计存在100点下滑空间，有可能运行至950一线；且目前大豆的播种收益约为25%，远高于玉米的播种收益4%，主产国将加大对大豆的播种力度；所以我们认为未来国内豆粕将有200-300的回落空间，投资者可着重关注这一品种的投资机会。具体品种方面，CU1607在36000附近可逢高少量沽空；ZN1607在15000以上可逢高少量沽空；RU1609空单可持，暂时不建议做多；贵金属方面，AU1612在265附近可逢低少量买入；AG1612可关注3600-3700的买入机会；TA1609在4750附近可逢高少量沽空；L1609可逢高少量沽空；PP1609反弹可逢高少量沽空；农产品方面，M1609空单可持，反弹可逢高少量沽空；RM1609空单可持，2300以上可逢高少量沽空；Y1609空单可持，6000以上可逢高少量沽空；SR1609可关注5550-5600区间逢高少量沽空；CF1609在12700以上可逢高少量沽空；股指方面，IF1606仍处于低位震荡中，建议观望为主，企稳后再买入；IC1606仍处于低位震荡中，建议观望为主，企稳后再买入。综合建议，我们分析认为行情目前进入分化复杂阶段，应根据不同品种灵活操作，退位分批建仓，灵活投资，严控资金和仓位风险。