周四，午后沪指震荡拉升近翻红，创业板指涨近1%。周三，沪深两市双双低开下探后展开拉升，盘中虽然银行、保险板块表现低迷，但券商、煤炭、有色等集体上行，上证综指回补上档跳空缺口，黄金股全面崛起领跑大市，使股指成功翻红并收复5日均线。外围市场方面，美股周三收高，道指终结连续七个交易日收跌的颓势。原油方面，尽管上周EIA原油库存意外增加，但汽油和库欣地区原油库存大减，油价反弹，重新站上40美元。黄金方面，现货黄金周三高位回落，终结三连阳，美元指数95关口企稳反弹，7月小非农ADP向好提振市场情绪，金价在该数据公布后由强转衰。经过我们分析认为，道指冲高乏力，目前有回调的可能性；富时指数高位震荡。国内商品下跌势头未改，反弹后可选择逢高少量沽空；总体操作以组合投资为上，严控仓位，盘中灵活把握。

宏观方面，美国方面，美国7月ADP新增就业17.9万人，好于预期的17万，前值从17.2万修正为17.6万。数据略好于预期，主要资产价格波动不大。美国供应管理协会ISM公布数据显示，美国7月ISM非制造业指数55.5，不及预期的55.9，低于6月的56.5。美国7月Markit服务业PMI终值为51.4，略高于预期的51。6月终值为51.4。美国6月个人消费支出PCE依然保持强劲，环比0.4%，好于预期的0.3%，前值为0.4%。

欧洲方面，欧元区6月零售销售环比0.0%，预期0.0%，前值0.4%。欧元区6月零售销售同比1.6%，预期1.8%，前值1.6%。欧元区6月PPI环比0.7%，预期0.4%，前值0.6%。欧元区6月PPI同比-3.1%，预期-3.4%，前值-3.9%修正为-3.8%。欧元区7月综合PMI终值53.2，预期52.9，前值52.9，6月终值53.1。德国的产出和就业扩张速度亮眼，而意大利和西班牙的增长有所停滞，法国与希腊甚至陷入萎缩。继上周公布二季度净利润大跌31%至2.09亿欧元之后，德国商业银行又公布了当季业绩表现细节，其中营收下滑8%至22亿欧元，较一季度的下滑17%有所改善。

国内方面，财新和Markit联合公布的数据显示，中国7月财新制造业PMI50.6，预期48.8，前值48.6。这是2015年2月以来制造业运行首次扩张。制造业运行恢复增长，产出、新订单与采购活动皆恢复扩张。中国7月官方制造业PMI 49.9，低于预期50。继今年3月返回荣枯线上后再次跌回50以下。官方解读指出强降雨造成的洪涝灾害是本月PMI回落重要原因之一。

综合宏观面、基本面和技术面数据，我们分析认为：商品回调将延续，反弹可逢高少量沽空。具体品种方面，CU1610可关注38000以上可逢高少量沽空；ZN1610可关注17500以上可逢高少量沽空；RB1610在2500以上可逢高少量沽空；RU1701关注13000以上可逢高少量沽空；贵金属方面，AU1612可在298以上逢高少量沽空；AG1612可在4500以上逢高卖开；TA1701在4800以上可逢高少量沽空；MA1930在1930以上可逢高少量沽空；FG1609可在1160以上可逢高少量沽空；L1701在9000以上可逢高少量沽空；PP1701在7600以上可逢高少量沽空；农产品方面，M1701在2930以上可逢高少量沽空；Y1701在6200以上可逢高少量沽空；A1701在3630以上可逢高少量沽空；P1701在5250以上可逢高少量沽空；SR1701在6100以上可逢高少量沽空；RM1609在2480以上可逢高少量沽空；C1701在1470以上可逢高少量沽空；CF1701在14600以上可逢高少量沽空；I1609在480附近可逢高少量沽空；J1609在1130附近可逢高少量沽空；股指方面，IF1608可在3180以上逢高少量沽空；IC1608在6200以上可逢高少量卖开；综合建议，操作上务必保持轻仓运行，单品种仓位不宜超过10%，组合操作盘中灵活把握。近期市场的大幅变动，提醒投资者在交易中风险控制永远应该放在首位。