本周的前4个交易日，A股市场冲高回落。指数方面，上证综指4个交易日累计下跌了0.82%，深证成指则累计上涨了0.43%，上证50出现见顶回落迹象，四连阳累计下跌了2.27%，沪深300累计下跌了1.32%，中小板指累计上涨了0.43%，创业板则累计上涨了1.12%。从主要指数来看，市场的风格同上一周相比有较大变化，上证50高位回落，中小创较为活跃。

从市场的主要板块来看，6月15日两市共有50只个股封涨停，个股涨停分布在“一带一路”、高送转和新股等板块中较多。“漂亮50”系列整体处于调整之中，白酒、医药、保险等跌幅居前。从当前的情况来看，反弹力度较大的主要是前期跌幅较深的个股，权重股前期涨幅较大，回调也在情理之中。短期来看，上证50行情很可能面临一个拐点，但这是否意味着市场风格发生彻底转换，还需要进一步的观察，当前市场仍然是一个存量博弈的市场，市场的资金环境并没有发生太大的变化，次新、高送转、举牌、股权转让、要约收购等概念股的表现是否具有持续性，还是仅仅是昙花一现，还需要未来一段时间市场走势的进一步确认。

从监管政策环境来看，受到市场表现的影响，近一段时间明显有所放松。在新股发行方面，上周证监会核发8家企业IPO批文，数量连续3次维持个位数，近3周以来，证监会核发IPO批文数量分别为7家、4家、8家，筹资规模则分别为23亿元、15亿元和25亿元，IPO节奏和企业融资规模近一段时间出现了明显下降。在市场监管层面，近期很多之前的“妖股”纷纷卷土重来，类似于名家汇、煌上煌、特力A、中毅达等一批“妖股”再度重现江湖，特力A在5个交易日内收获4个涨停板，煌上煌则收获三连板，两股因近期涨幅较大，6月15日同时停牌核查。业内人士则在猜测，监管层市场监管思路是否发生变化。

宏观政策方面，本周最重要的事件当属美联储加息。6月15日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到1%至1.25%的水平。这是美联储今年内第二次加息，同时，美联储公布了缩减资产负债表计划的细节。中国央行当天公开市场操作并没有进一步上调公开市场利率，没有再跟随美联储的加息步伐，分析机构认为，虽然货币政策未必会很快回到放松状态，但进一步收紧的概率已经不大，甚至未来在经济和通胀重新回落的情况下需要考虑适度的放松。中国方面的数据显示，2017年5月新增人民币贷款1.11万亿元，新增社融1.06万亿元，虽然去年基数较低，但5月M2同比仍大幅下降0.9%，达到9.6%的历史新低。

兴业证券认为，自4月金融监管趋严以来，虽然贷款、社融增速相对稳定，但企业存款增长缓慢，4、5月非金融企业仅增长1524亿元，远低于去年同期的 7590亿元，同样规模的信贷规模增长下提供的实际金融支持正在下降，虽然短期内企业现金仍较充裕，受到的冲击尚不明显，但随着安全垫的消耗，实体经济受到的影响将逐渐显现。也就是说，在未来一段时间内，中国货币政策环境将基本保持稳定，但是前期金融严监管、去杠杆的政策效果会逐渐传导至实体融资端，资金利率的抬升将逐渐传导至贷款利率，对于企业来说，将面临着不小的考验，优质的企业特别是行业龙头将可能处于更加优势的地位。

另一方面，6月21日，A股将向MSCI发起第四次冲击，由于与去年相比，今年MSCI公司提出了基于沪港通、深港通机制的缩小版新方案，因此，不少机构对于今年A股成功纳入MSCI抱有较大的信心。在市场层面来看，投资者似乎已经对年复一年的冲击MSCI产生了一定程度的“审美疲劳”，关注度较前几年已经出现了明显的下降。短期来看，即使成功纳入MSCI，给A股市场带来的增量资金也十分有限，更多的是一种市场情绪上的短暂提振，同时，考虑到缩小版方案的纳入成分股中，“漂亮50”仍然占据了优势，因此也需要观察A股市场分化的情况会否在这一因素刺激下继续强化。