年中将至，国内和国际市场诸多因素发生变化，我国货币政策下一步的操作思路再次成为市场关注的焦点。

多位业内人士在接受《经济参考报》记者采访时表示，目前部分中小银行和非银机构流动性面临一定压力，但市场整体流动性合理充裕。全球多个国家货币政策转向宽松为我国货币政策调整创造了空间，但货币政策的具体操作仍会“以我为主”。下一步，稳健的货币政策将会确保市场流动性合理充裕，并凸显结构性特征，边际定向宽松的可能性或高于全面宽松。业内人士普遍认为近期全面降息的概率较低。

由于受到季节性因素的影响，6月银行间市场的流动性压力会边际增强。不过，近期央行频频开展逆回购等公开市场操作，保障了整体流动性供给的充裕。“得益于央行适时的流动性注入，6月初至今的货币市场利率水平较5月末有所下降。这表明，当前市场流动性依然维持合理充裕，有望平稳度过6至7月的MLF到期高峰。”工银国际首席经济学家程实表示。

值得注意的是，近期受一些风险事件的影响，中小银行和非银机构的流动性面临一定压力。中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼表示，“目前银行间市场出现了流动性分层的情况，大行不差钱，但中小银行同业存单发行难度上升，其他行对其的同业存放也有所减少，流动性确实面临一定压力。”针对上述情况，央行加大了对中小银行的定向支持力度。央行近日宣布，于6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度（SLF）1000亿元。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向人民银行申请流动性支持。与此同时，央行还运用民营企业债券融资支持工具为锦州银行发行的同业存单提供增信。目前，中小银行和非银机构的利率水平已经逐渐恢复到正常水平。

由于外部环境仍面临不确定性，内部市场避险情绪也有所上升，有人感叹“这个6月不一般”，市场对于下一步货币政策的取向和具体操作也非常关注。而由于全球多个央行货币政策显现放松迹象，部分市场人士对我国央行降准和降息的预期也有所升温。

到目前为止，全球有超过10个国家实施了降息，而美联储最近的表态也表明其近期降息的概率在增大。程实表示，当前，由于全球复苏趋弱和地缘政治冲突升温，各主要经济体的货币政策正在转向边际宽松。受制于美国经济通胀、就业、消费等数据的接连走弱，美联储货币政策正常化进程于今年终止。（下转第三版）