伴随着A股上市公司中报季的结束，部分上市公司证券投资情况也随之浮出水面。Wind数据显示，在已披露半年报的上市公司中，截至今年6月30日，共计超700家上市公司参与了证券投资，包括股票、基金、债券等，面对今年以来震荡加剧的市场，不少公司所持股票出现亏损。

在分析人士看来，有些上市公司或许在本行业较为专业，但参与投资则欠缺专业度，所以炒股亏损是较为普遍的现象。部分上市公司投资导致公司业绩波动加大，不利于稳定投资人的预期。

多家上市公司所持股票亏损

近期，主营业务为煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等的陕西煤业对外披露了2023年中报。公司上半年实现营业收入为906.62亿元，同比增长8.13%；实现归母净利润为115.79亿元，同比下滑54.71%。在早前发布的业绩预减公告中，对于业绩预减原因，陕西煤业便提到了“上年同期出售隆基绿能部分股份获得投资收益，以及投资隆基绿能的会计核算方法变更，对上年同期业绩贡献较大；本期公允价值变动损益相比上年同期有所降低”。

《经济参考报》记者注意到，陕西煤业今年上半年公允价值变动损益为-26.60亿元，相较去年同期大幅度下滑。从投资类型来看，陕西煤业以公允价值计量的金融资产有私募基金、公募基金、股票等，其中股票的变动损益最大，为-22.25亿元。据半年报显示，2023年上半年，陕西煤业共投资了隆基绿能、盐湖股份、金力永磁、天玛智控、南网储能和长江电力等6只股票，其中隆基绿能和盐湖股份本期公允价值变动损益分别为-9.76亿元和-10.65亿元。

无独有偶，主要从事新能源车用动力电池及整车电池系统、储能电池及系统、新兴业务产品的研发、生产和销售的孚能科技，今年上半年在二级市场投资方面也表现不佳，当期公允价值变动损益为-9965.56万元。从孚能科技投资标的来看，主要投资了振华新材和亿咖通科技这两只股票，孚能科技对其最初投资成本分别为3874.45万元和19100.70万元，2023年上半年这两只股票产生的公允价值变动损益分别为-3846.83万元和-1130.25万元。此外，孚能科技在私募基金方面的投资情况也不理想，2023年上半年公允价值变动损益为-4988.48万元。

同样情况的还有南京高科，2023年上半年该公司实现公允价值变动收益-8894.39万元，股票公允价值变动收益为-8340.95万元。在所有的投资标的中，栖霞建设亏损最为严重，本期公允价值变动损益达-8780.17万元，截至2023年6月末，南京高科所持有的栖霞建设账面价值仍高达3.82亿元。在经营业绩方面，2023年上半年，南京高科的营业总收入为27.75亿元，同比增长86.27%；归母净利润为11.58亿元，同比下滑17.58%。

超700家上市公司参与证券投资

在浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林看来，有些上市公司或许在本行业较为专业，但对于投资来说则欠缺专业度，所以炒股亏损是较为普遍的现象。同时，盘和林还表示，上市公司投资需要谨慎，不仅是炒股，购买理财、信托也一样，主要是要弄清楚自己投资标的的潜在风险，做好风险评估和风险控制。

记者梳理发现，尽管今年以来二级市场震荡加剧，但仍有上万亿元资金参与证券市场投资。Wind数据显示，据现有的半年报披露情况来看，截至今年6月末，共计超700家上市公司合计持有证券数量约2900个（不剔除重复的投资标的），累计投资金额超1.2万亿元。而去年同期参与证券投资的上市公司约500家，合计持有证券数量约2200个。

对于这一情况，盘和林认为，在当前利率水平较低的情况下，上市公司购买债券和其他理财等固定收益类产品收益率不高，且存在违约风险。对于上市公司来说，现金管理是刚性需求，固定收益类产品收益较低，部分公司选择转向权益类投资。除了股票投资外，也有通过权益投资来撬动并购，比如投资本行业的产业基金。

Wind数据显示，今年上半年，累计持有证券个数超过（含）10个的上市公司有93家、超过（含）20个的有11家。排名前三的分别为中国中铁、中国交建和中国化学，持有数量分别为57个、44个和42个，而且这三家上市公司按照证监会行业分类均属于土木工程建筑业。而投资金额合计排名前三的分别为申万宏源、长江证券和天茂集团，投资金额靠前的上市公司大多为券商，如国元证券、西部证券、长城证券等。

此外，还有800多家上市公司成为被投资标的，有13家上市公司被超过（含）10家上市公司所买入。排名前三的是交通银行、力帆科技和众泰汽车，投资公司数量分别为31家、25家和23家。不过，从财务数据方面看，众泰汽车的经营业绩并不理想，2021年、2022年和2023年1-6月，众泰汽车的归母净利润分别为-7.06亿元、-9.09亿元和-2.84亿元。

部分上市公司炒股年限较长

“一方面，部分上市公司投资导致公司业绩波动加大，不利于稳定投资人的预期。另一方面，部分上市公司自身主业乏善可陈，缺乏投资机会，不得不采取四面出击投资的方式，这也是现实问题。我认为上市公司热衷炒股这件事，只要合规合法，则盈亏无可指摘。在投资方面根据规定做好信息披露，股东会根据公司的投资内容做出取舍。”盘和林补充道。

纵观全A股上市公司，不少公司炒股时间较长。例如主营业务为啤酒、麦芽、饮料的生产、加工与销售的兰州黄河，其业绩变化和公司证券投资具有较大关联。2019年，兰州黄河归母净利润为1563.23万元，同比增长123.14%。但当期经营活动产生的现金流量净额却为负数。对此，兰州黄河称，主要原因是公司证券投资形成较大的持有收益，为3001.4万元。而2020年兰州黄河归母净利润为-2988.57万元，同比下滑291.18%。当期兰州黄河证券投资处置及持有收益亦较去年同期大幅下降，形成账面亏损1167万元。

到了2021年，兰州黄河的归母净利润同比增长163.96%到1911.39万元。在其业绩预告中，兰州黄河称，公司啤酒产销量虽较去年同期略有增长，但主营业务业绩仍出现较大亏损，公司能够实现扭亏为盈主要得益于属于非经常性损益的证券投资处置及持有收益较去年同期大幅增长，以及转让孙公司实现收益。2022年兰州黄河归母净利润再度下滑，亏损超2900万元，兰州黄河在年报中直言，2022年下半年以来，A股市场持续震荡下行，导致公司证券投资处置及持有收益较去年同期大幅减少。

此外，主要从事商务休闲男装的设计、生产和销售的九牧王，也是“炒股”大军的一员。2023年上半年，九牧王的营业收入和归母净利润均实现增长，不过就九牧王的投资情况来看，当期股票公允价值变动损益为-3281.50万元。从九牧王的持仓细节来看，大部分亏损是由京东集团造成的，其公允价值变动为-2340.70万元。此外，九牧王还投资了贵州茅台、腾讯控股、启明星辰等标的。

2022年，九牧王的归母净利润为-9341.88万元，同比下滑148.01%，当期九牧王股票公允价值变动损益为-9664.06万元，当期京东集团、贵州茅台、腾讯控股等股票公允价值变动均为负数。九牧王表示，2022年度，公司已逐步收回并减少一级股权投资和二级股票、基金、债券的投资。公司将持续夯实服装主业，努力创造良好的经营业绩。