私募股权机构求变 硬科技成投资“新高地”
2023-12-14     □记者 罗逸姝 广州报道 来源:经济参考报

日前,由投中信息和投中网主办的第17届中国投资年会·有限合伙人峰会举行,主题为“包容共进·蓄势以待”。与会人员表示,目前股权投资行业正转向重构调整时期,面临募资难、退出难等问题。与此同时,在政府引导基金地位逐渐提升的背景下,硬科技、医药等领域的创新型中小企业逐渐成为资金竞逐“新高地”。

创投行业新趋势显现

“创投行业目前正由此前的蓬勃发展时期转到了现在的洗牌、重构、调整时期。面对新的变化,提出怎样新的打法是我们必须要面对的问题。”粤科金融集团党委书记、董事长林浩钧表示,当前创投市场呈现出四大现象,即创投队伍缩小、国有机构增加、市场由以前的“项目找资金”转变为“资金找项目”、行业竞争进一步加剧。

在林浩钧看来,面对当下行业的难点痛点,创投机构应紧跟国家整体发展形势,找准投资重点领域,以战略性新兴产业为代表的实体企业成为转移的重点。与此同时,经济转型的阶段需要有组织力,创投机构需要培养自身比较优势,“抱团取暖”,“单兵作战”将无法适应新的发展。

“创新型中小企业是推动科技创新和现代化产业链的重要力量,而资本市场的股权融资与其契合度较高。一方面,这类企业是迭代快、风险高的轻资产。另一方面,这类企业具有高风险、高收益的特点,更适合股权投资的风险偏好。”联创资本创始合伙人、董事长韩宇泽也表示,解决创新型中小企业的融资难问题,要重视私募股权基金的作用。未来,应持续推动资本市场创新,更好地服务创新型企业、特别是专精特新企业。

政府引导基金参与度不断提升

值得注意的是,政府引导基金近年来正逐渐成为愈发重要的LP。“目前,广州市登记备案的私募基金管理人超800家,管理基金数量超5700只,管理资金规模约5000亿元。”广州市地方金融监督管理局党组书记、局长邱亿通介绍称,广州已设立1500亿元产业母基金、500亿元创投母基金,加快推进广州高水平科技自立自强和构建现代化产业体系建设。同时设立广州市新兴产业发展引导基金、工业和信息化发展基金、科技创新母基金等7支政府引导基金,撬动社会资本投早、投小、投科技。

“今年新设省级政府引导基金较多,趋势上呈现顶层设计、集中管理、逐层放大的趋势。”广州基金助理总经理、广州新兴基金董事长付燕提出,当前政府引导基金存在六大特征:一是地域间的竞争较大;二是规模和资金量整体较小;三是特定领域的母基金增加,如广东省专门设立了半导体基金等;四是母基金加直投的方式愈发普遍,目前四分之三的母基金均采用了母基金加直投的模式;五是越来越注重招商引资;六是审计监管的颗粒度更细,监管趋严。

根据CVSource投中数据,截至今年三季度末,省级政府引导基金迎来较快增长,且单基金规模较大,自身规模总量单年增加1685亿元、达到12243亿元,数量占比为24.73%,而规模占比则达到了38.44%。同时,市级政府引导基金也延续了较快增长趋势,数量达到828只,占整体数量比重为53.18%,超过半数,且自身规模为11686亿元,占整体规模比重为42.69%,数量和规模占比均为最高。

“硬科技”或迎投资窗口期

面临行业新变化与新机遇,如何选择下一阶段的投资领域?机构人士表示,硬科技或成为长达十年、二十年的投资主题,而医疗健康以及消费行业也将迎来重构,部分脱颖而出的企业或迎来投资窗口期。

在基石资本董事长张维看来,科技产业可分为两类,硬科技产业和新兴产业。其中硬科技产业涉及基础研究的代际差距,技术节点更多、技术壁垒更高。“基石资本的产业链投资,一是投资于工具,比如半导体与工业软件;二是投资运用,比如智慧汽车与机器人、生命科学与健康。”他表示,“硬科技与新兴产业,二者都是我们重点布局的方向。”

“在2018年到2028年的十年里,未来三年可能是医疗健康行业最好的投资窗口期。”华盖资本董事长、创始合伙人许小林表示,医疗是不可或缺的刚需,同时也是一个抗周期的行业,不管是二级市场公募基金的持仓情况,亦或是一级市场的估值情况,目前都处于历史低位。

黑蚁资本创始及管理合伙人何愚则表示,对消费行业“乐观且充满信心”。在他看来,当下公司利润空间的收窄,一定会引发成本的重构和竞争格局的改变。企业更为极致地追求效率、或更为极致地追求体验,而头部公司会更加明显。在此过程中,盈利性带来的挑战将会呼唤新的技术和商业创新。

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