■深化改革推动资本市场高质量发展系列报道
“1+N”政策体系推进建设高质量资本市场
2024-06-26     □记者 吴黎华 北京报道 来源:经济参考报

资本市场在金融体系运行中具有重要枢纽功能,加快推进资本市场高质量发展,对实现经济高质量发展、构建新发展格局、服务实体经济、建设金融强国及防范化解金融风险具有重要的现实意义。2024年以来,伴随着新“国九条”和后续一系列配套政策措施密集落地,中国资本市场的全面深化改革正在进入一个新的阶段。业内人士指出,严监严管,全力以赴推动资本市场高质量发展,充分发挥资本市场支持科技创新的作用,服务新质生产力发展,已经成为今后一个阶段资本市场发展的关键。

“1+N”政策体系加速成型

今年4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(即新“国九条”),与配套制度规则共同形成“1+N”政策体系。两个多月来,证监会相继出台了近50项制度规则,突出强本强基、严监严管,全力以赴推动资本市场高质量发展的改革主线。

在发行监管方面,证监会修订了《科创属性评价指引(试行)》,强化衡量科研投入、科研成果和成长性等指标要求,进一步引导中介机构提高申报企业质量;修订《中国证监会随机抽查事项清单》,扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面等要求。

在上市公司监管方面,证监会制定了《上市公司股东减持股份管理暂行办法》,修订《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》,严格规范大股东减持、有效防范绕道减持、细化违规责任条款、强化关键主体义务。

在交易监管方面,证监会制定了《证券市场程序化交易管理规定(试行)》,坚持“趋利避害、突出公平、有效监管、规范发展”的总体思路,对证券市场程序化交易监管作出全方位、系统性规定。

此外,证监会还发布五项资本市场对港合作措施,进一步拓展优化沪深港通机制,修订《香港互认基金管理暂行规定》,进一步优化内地与香港基金互认安排。

东海证券认为,近期在资本市场新“国九条”指引下的“1+N”监管体系正逐步搭建,强本强基、严监严管,全力以赴推动资本市场高质量发展已成为当下发展的主要方向。

川财证券首席经济学家陈雳对记者表示,新一轮“1+N”政策体系聚焦于加强监管,防范化解金融风险,保护投资者权益,鼓励上市公司分红,促进经济高质量发展,明确了未来资本市场改革的方向和重点,长期将有利于营造公平、健康的资本市场环境,推动资本市场向更加安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的方向发展。

在他看来,与以往相比,此轮资本市场全面深化改革更加注重系统性与整体性,通过多个政策文件的相互配合和协同作用,形成推动资本市场高质量发展的合力。同时,此轮改革更加注重监管与风险防范,提出要严格监管,严惩违法违规,有效防范化解金融风险,保障资本市场平稳健康发展。

陈雳认为,在当前形势和发展阶段上,“1+N”政策体系的落地,一方面是对资本市场长期积累的问题的一系列解决方案,旨在加强监管,防范化解金融风险,维护资本市场的健康稳定运行,促进市场繁荣发展。另一方面,我国经济发展进入新阶段,对资本市场助力实体经济发展的要求进一步提升,通过新一轮深化改革,将有利于强化资本市场服务经济高质量发展功能,为科技创新注入强劲动能。

积极拥抱新质生产力发展

发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点,需要大力推进科技创新,并通过科技创新推动产业创新。而科技创新企业通常具有高投入、长周期、经营不确定性大等特征,与坚持“长期主义”的耐心资本在本质上是高度契合的。

“服务新质生产力发展,是资本市场义不容辞的责任,也是难得的机遇。”证监会主席吴清表示,强大的资本市场是现代经济的标配。推动资本市场高质量发展,有利于促进科技、产业和资本高水平循环,完善现代化产业体系,推动发展新质生产力;有利于丰富金融产品和服务,创造更多增加居民财产性收入的机会;也有利于发展股权融资,优化融资结构,完善中国特色现代金融体系。

一直以来,对于如何充分发挥资本市场支持创业、支持科技创新的功能,中央高度重视。6月7日召开的国务院常务会议,研究促进创业投资高质量发展的政策举措。4月30日召开的中共中央政治局会议强调,要积极发展风险投资,壮大耐心资本。去年召开的中央金融工作会议指出,发展多元化股权融资。中央经济工作会议则指出,鼓励发展创业投资、股权投资。6月15日,国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》,提到要对突破关键核心技术的科技型企业,建立上市融资、债券发行、并购重组绿色通道。

今年4月19日,证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》,从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措,以支持科技发展为导向带动关键制度创新,形成支持科技创新的监管体系、市场生态。6月19日,证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》,进一步深化改革,提升对新产业新业态新技术的包容性,发挥资本市场功能,更好服务中国式现代化大局。华西证券指出,“科创板八条”将和“科创十六条”携手发力,进一步强化对科技创新和新质生产力支持的精准性、有效性,将为科创板和资本市场注入新的发展动力。

平安证券则指出,2024年以来,高层密集强调加快发展新质生产力,尤其是4月以来进一步强调资本市场方面的作用。展望后续,资本市场服务新质生产力、壮大耐心资本的相关政策细则有望逐步出台。

将“严监严管”贯穿资本市场建设全流程

党的十八大以来,中央反复强调要把防控金融风险放到更加重要的位置,牢牢守住不发生系统性风险底线。5月27日召开的中共中央政治局会议要求,推动金融监管真正做到“长牙带刺”、有棱有角,将严的基调、严的措施、严的氛围在金融领域树立起来并长期坚持下去。新“国九条”则指出,必须全面加强监管、有效防范化解风险,稳为基调、严字当头,确保监管“长牙带刺”、有棱有角。

吴清表示,必须把强监管放在更加突出的位置,在法治化的轨道上不断完善监管、加强监管,对各类风险“早识别、早预警、早暴露、早处置”,并不断提升资本市场内在稳定性。对各类证券违法犯罪行为要依法从严打击,切实维护市场的公开公平公正。

2024年以来,证监会聚焦构建全方位、立体化的资本市场监管体系,全面落实监管“长牙带刺”、有棱有角,加快构建资本市场防假打假综合惩防体系。在上市公司监管方面,突出全链条监管和提升上市公司投资价值,围绕严把上市关、严格持续监管、加大退市监管力度等方面持续发力。证监会制定《关于严格执行退市制度的意见》,加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度,削减“壳”资源价值,拓宽多元退出渠道,加强退市公司投资者保护。

在机构监管方面,则聚焦推动机构回归本源,做优做强,进一步压实“看门人”责任,引导证券期货基金等各类行业机构端正经营理念,提升合规水平、专业服务能力和核心竞争力。证监会修订发布了《关于加强上市证券公司监管的规定》,并制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》,进一步优化基金证券交易佣金制度,降低基金投资者交易成本。

在市场监管方面,除了完善程序化交易监管外,针对市场对融券与转融券问题的关切,证监会先后采取了禁止限售股出借、降低转融券效率、严禁利用融券实施变相T+0交易等一系列措施。对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度,指导行业控制好业务规模和杠杆。同时,证监会还依法从严打击欺诈发行、财务造假等信息披露违法行为。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示,监管部门一系列举措,进一步体现出严监管的决心,对于造假者以及有其他危害投资者利益的行为严厉处罚,有利于推动资本市场建设公开、公平、公正的“三公”市场环境,推动我国资本市场长期健康发展,对上市公司、中介机构有很强的警示作用。

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