Wind数据显示，截至3月25日，申万银行行业指数月内涨幅为2.24%。从细分板块看，国有大型银行、股份制银行、城商行、农商行分别上涨1.04%、1.89%、3.95%和4.03%。个股层面，3月以来，42家A股上市银行中有38家股价走高，重庆银行以10.83%的涨幅领涨，宁波银行、厦门银行涨幅超过7%。

在券商研究机构近期针对银行业的研判中，“红利”与“复苏”等关键词频繁出现。

广发证券银行分析师倪军、李文洁在最新发布的研报中指出，伴随财政持续发力支撑社融逐步回升，3月将进入财政支出发力关键期。从历史经验看，季末月为财政支出重点时间，预计今年3月财政支出将大幅超过去年同期，财政支出驱动经济需求的力度将快速加强,“考虑到财政支出高峰即将来临，3月经济复苏将进入加速期”。

“风险资产价格已经企稳回升，各大类资产的市场价格表现已经在预示一轮复苏的开始。”上述研报认为，“债市所面临的流动性环境和基本面环境将扭转银行的利率下行预期，而行业的基本面需要经历债市退潮检验，复苏相关型银行将显著跑赢板块。”

中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示，金融数据显示，2025年前两个月银行延续资产早投放策略，对公贷款发力明显，零售信贷仍待恢复；负债端，灵活主动负债应对资金需求，存款重定价效应利好负债成本节约。此外，基本面稳定叠加资金面持续乐观，年初以来板块兼具低波动和稳健绝对收益的特征。进入财报季，由于多家银行已经预增，基本面整体未超预期，展望一季度整体经营保持稳定。看好银行板块的绝对收益，低估值高质量品种空间更为显著。

开源证券银行团队认为，2月金融数据反映需求企稳的逻辑仍待观察，央行通过公开市场操作回收流动性并择机降准降息，或体现政府对2025年经济及金融市场稳步运行具有较充分的信心。当前，市场风险偏好有所提升，权益市场回暖，债券类资产波动加剧，若经济复苏放缓，则红利类资产仍有支持；若复苏逻辑证实，则必要收益率的提升将降低高股息标吸引力，此时，客群基础好，零售业务具有优势的股份行，以及具有区位优势的城商行，将在经济修复中获益更加明显。

星图金融研究院副院长薛洪言认为，在“适度降准降息”的背景下，银行业净息差延续收窄趋势几成定局。信贷规模扩张带来的以量补价效应仍将支撑利息收入韧性，特别是扎根优质区域的城商行，依托区域经济活力和信贷脉冲效应，有望维持较高增速。然而，在经济全面复苏与行业盈利普遍筑底回升的宏观图景下，业绩韧性并非突出的优点，行业比价效应下，单纯依靠业绩韧性难以激活市场对银行板块的配置热情。基于此判断，全年维度内，业绩因素恐难成为撬动银行板块迎来趋势性上涨的催化剂。具体到个股层面，可重点关注三类品种，即高股息稳健品种、区域高成长银行以及困境反转标的。