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北京大学博雅特聘教授田轩认为，《实施意见》发布以来，资本市场在支持科技创新生态环境方面取得显著进展。科创板与创业板制度包容性显著增强，硬科技企业上市显著提速，新增上市企业中，电子、电力设备、医药生物等战略性新兴产业占比近七成；融资能力持续强化，市场对科技型企业的估值逻辑正从短期业绩转向长期技术壁垒与发展价值。并购重组市场明显升温，主要特征表现为科技型企业主要通过开展上下游并购、收购未盈利优质资产以强化技术协同与产业链整合能力，体现出并购逻辑从规模扩张转向技术补强与生态构建。长期资本供给结构持续优化，险资、社保基金、国有资本平台对科创领域的配置比例同比提升，引导更多耐心资本进入早期硬科技赛道。

构建全链条全生命周期金融服务体系

站在“十五五”的新起点，进一步提升资本市场对于科技创新的适配性，加强其对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，仍将是资本市场改革重心。

证监会日前召开的2026年系统工作会议提出，要提升多层次股权市场包容性适应性，启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资便利性和灵活性，促进北交所、新三板一体化高质量发展。证监会主席吴清表示，要聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性，抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地。

田利辉认为，加强资本市场对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，关键在于构建“耐心资本”的长期供给与全周期适配机制。未来，需着力推动金融供给侧的结构性改革。通过税收激励、考核长周期化，引导养老金、保险等“压舱石”资金注入初创期；发展知识产权证券化、并购贷款等工具，助力成长期企业跨越产业化鸿沟。

田轩表示，应加快构建覆盖企业种子期、初创期、成长期、成熟期的差异化金融服务体系：针对初创科技企业轻资产、高成长的特点，建立专门的风险评估模型，提升信用贷款可得性；进一步扩大政府引导基金规模，通过阶段参股、风险补偿等方式，撬动更多社会资本投向种子期、初创期科技型企业。在成长期，强化资本市场直接融资功能，支持符合条件的科技型企业通过区域性股权市场发行可转债、优先股等融资工具，拓宽早期融资渠道，满足企业不同发展阶段的资金需求。畅通科创板与创业板的上市通道，针对成长期科技企业的特点，在持续盈利、营业收入等指标上给予更大弹性。

在汤哲辉看来，要构建“事前培育+事中管理+事后优化”的全流程支持体系，围绕科技企业“初创-成长-成熟-迭代”各阶段的融资需求，以及其技术研发需要长期资金支持的发展特征，实现制度适配、工具创新、资本联动的全方位升级。他表示，要打通“科技-产业-资本”大循环，创新多元化金融工具，破解轻资产科技企业融资痛点。此外，在中国科技企业全方位出海的背景下，资本市场要加快金融创新产品创新，满足企业出海的资金需求，同时加强风险评估，帮助企业规避汇率等风险，为出海的科技企业提供金融服务支持。