随着基金中期报告渐次披露，首批“基民盈利账”也已正式揭晓。

Wind数据显示，截至8月26日记者发稿，已有同泰基金旗下两只基金、中泰证券资管旗下30余只公募产品披露2026年中期报告。这也是公募信披新规自今年5月1日正式施行以来，市场迎来的首批按新规编制的中期报告。中期报告中被公募信披新规强制要求披露的“基民盈利比”指标，将监管和市场的焦点从基金表面的“净值增长率”拉回到持有人真实的“投资回报率”上。从已披露数据来看，盈利投资者占比与基金净值增长率之间并不呈现简单的正相关关系。业内人士指出，要改善投资者盈利结构，除提升基金投资能力外，还需更持续有效的投教陪伴或申赎限制。

今年3月，公募基金信息披露制度迎来重大革新——中国证监会发布经修订后的《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号——定期报告的内容与格式》（简称“公募信披新规”），自2026年5月1日起实施。随后，中国证券投资基金业协会亦配套披露《证券投资基金信息披露XBRL模板》。

其中，公募信披新规首次强制要求基金管理人披露“盈利投资者数量占比”（即市场关注的“基民盈利比”）。对于成立满一年的主动管理股票型及混合型基金产品，管理人需在中报、年报中披露过去一年的盈利投资者数量占比。此次披露的2026年中期报告，正是新规施行后发布的首批基金中报。

作为首批披露中报的基金产品，同泰慧盈混合、同泰大健康主题混合的业绩表现呈现明显分化态势。具体来看，过去一年（2025年7月1日至2026年6月30日，下同），同泰慧盈混合A、C类份额净值分别上涨18.59%、18.13%；同泰大健康主题混合A、C类份额净值则分别下跌35.64%、35.90%。

两只业绩迥异的基金产品，其盈利投资者的数量占比是否同样分化？

答案并非如此。数据显示，过去一年，同泰慧盈混合的盈利投资者数量占比仅为25.94%。这也意味着，尽管该基金本身实现了正收益，仍有近四分之三的投资者未能盈利。而净值下跌逾35%的同泰大健康主题混合，盈利投资者数量占比为19.78%。以上两只产品呈现出截然不同的净值走势，却同样面临盈利投资者不足三成的局面。

有基金人士分析认为，净值上涨的基金盈利投资者占比偏低，可能与大部分投资者在基金上涨后才入场有关——追高之后一旦基金回落，便容易产生亏损。而净值下跌的基金仍有近两成投资者盈利，则显示出不同买入成本和赎回时点带来的账户收益差异。

而对于中泰证券资管而言，旗下30余只品种、规模不同的产品差异则更为明显，且盈利投资者占比与基金净值增长率之间并不呈现简单的正相关关系。

以三只最新规模超过10亿元的主动权益类基金为例：中泰星元灵活配置混合A、C类份额过去一年的净值涨幅分别为-1.99%、-2.39%，盈利投资者数量占比为38.23%。中泰开阳价值优选混合A、C类份额过去一年的净值涨幅分别为36.87%、36.33%，盈利投资者数量占比高达96.18%。中泰玉衡价值优选混合A、C类份额过去一年的净值涨幅分别为0.53%、0.12%，盈利投资者数量占比为74.32%。

从持仓结构看，以上三只基金的行业配置与选股逻辑存在显著差异。中泰星元灵活配置混合由基金经理姜诚管理，截至今年6月底，该基金的规模约为40.12亿元，前十大重仓股分别为太阳纸业、华鲁恒升、中国建筑、招商银行、工商银行、建发股份、苏泊尔、保利发展、海信视像、美的集团，集中于传统周期、消费、金融等行业。基金经理姜诚在二季报中坦言，组合“严重偏离于市场主线，配置集中于碳基‘老登’资产”。不过，组合内重仓标的“虽然行业处于下行期，但它们的相对竞争优势非但没有衰减，甚至有所增强”。

中泰玉衡价值优选混合同样由姜诚管理，该基金截至今年二季度末的规模约为12.72亿元，前十大重仓股与中泰星元灵活配置混合高度重合，包括太阳纸业、华鲁恒升、中国建筑、工商银行、建设银行等，行业配置同样以传统制造与金融板块为主。两只基金持仓风格相近，但盈利投资者占比相差逾36个百分点，反映出持有人结构与入场时点的显著差异。

中泰开阳价值优选混合则由基金经理田瑀管理，截至今年二季度末的规模约为18.93亿元，持仓风格与上述两只基金截然不同。其前十大重仓股以科技与消费板块为主，包括南芯科技、泸州老窖、贵州茅台、福耀玻璃、思瑞浦等，行业配置主要集中于信息技术、高端白酒等领域。

随着披露截止日的临近，更多基金公司的半年报将陆续公布，“基民盈利账”的全貌有望进一步呈现。

业内人士指出，要改善投资者盈利结构，除了提升基金投资能力外，还需要更持续有效的投教陪伴或申赎限制。“基民盈利比”这一指标的引入，将基金公司的盈利能力与投资者的实际获益水平直接挂钩，有望从源头上引导管理人更加关注产品的盈利体验。